مرحبًا بعودتك. كان الاستثمار القياسي في انتقال الطاقة في العام الماضي بأكثر من 2 تريليون معلمًا مهمًا. لكن الانتقال إلى التفاصيل يدل على أنه ، على الرغم من أن القطاعات القائمة مثل الطاقة الشمسية وطاقة الرياح كانت متزايدة ، إلا أن أكثرها أكثر وحيدة.
هذا الاتجاه صارخ بشكل خاص بالنسبة للشركات التي تطور التكنولوجيا اللازمة لإزالة الكربون الصناعي – وهو جزء حيوي من اللغز الانتقالي الذي عانى من انخفاض حاد في الاستثمار العام الماضي. ننظر اليوم إلى شركة واحدة توضح بعض المشكلات الرئيسية في هذا المجال – وكيف يمكن التغلب عليها بعد.
انضم إلى الصحفيين الأخلاقيين والمناخين في FT في 20 فبراير / سجل مجانًا هنا.
التكنولوجيا النظيفة
صورة استثمارية غير متوازنة لنقل الطاقة
إذا كنت ترغب في فهم مسار RollerCoaster للتكنولوجيا النظيفة في السنوات القليلة الماضية ، فإن Lanzatech لبدء الوقود السائل يوفر دراسة حالة جيدة.
طورت Lanzatech التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها عملية تستخدم إنزيمًا موجودًا في شجاعة الأرانب لتحويل غاز النفايات إلى الإيثانول ، والتي يمكن تحويلها إلى وقود هيدروكربون. أظهرت شركات الطيران اهتمامًا خاصًا بهذا المجال ، لأنها تواجه لوائح خضراء جديدة في أوروبا تتطلب الحصول على حصة متزايدة من وقودها من مصادر غير محلية.
في المرة الأخيرة التي عرضنا فيها Lanzatech في هذه النشرة الإخبارية ، قبل عامين تقريبًا ، كان على وشك الإعلان عن 2.2 مليار دولار. عندما تحدثت مع الرئيس التنفيذي جينيفر هولمجرن يوم الجمعة ، انخفضت القيمة السوقية بنسبة 94 في المائة إلى 142 مليون دولار.
ماذا حدث ، وماذا يخبرنا عن قطاع التكنولوجيا النظيفة الأوسع؟
جزء من القصة هو الازدهار قصير الأجل في SPACS: شركات الاستحواذ على الأغراض الخاصة المدرجة في أسواق الأسهم كمركبات استثمارية ، بهدف إيجاد شركة للجمهور من خلال عملية الدمج. تم طرح أعداد غير مسبوقة من هذه الأشياء في عامي 2020 و 2021 ، قبل أن تهدأ الجنون وسط تدقيق تنظيمي أكثر إحكاما. جاء تعويم Lanzatech ، من خلال عملية دمج مع SPAC ، كواحد من آخر اللقاح لتلك البدعة ، مما أدى إلى إدراج العديد من التكنولوجيا النظيفة إلى حد كبير – في التقييمات التي تبدو الآن مبهجة.
لم تكن الوفرة غير المنطقية هي المحرك الوحيد لتقييم Lanzatech الضخم في تعويمها ، عندما جمعت 185 مليون دولار من رأس المال الجديد من المستثمرين بما في ذلك عملاق المواد الكيميائية ، وتجار السلع Trafigura وشركات الطاقة Occidental Petroleum و Woodside Energy. عند هذه النقطة ، تلقت المشاعر تجاه الشركات الناشئة للتكنولوجيا النظيفة لتوها دفعة من قانون تخفيض التضخم في إدارة بايدن ، والذي وعد 369 مليار دولار بدعم من الطاقة النظيفة.
تضاءلت الحماس حيث أثبتت حكومة الولايات المتحدة أبطأ مما كانت تأمل في نشر الأموال الموعودة ، ومع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة بعناد ، مما يزيد من آفاق نمو هذه الشركات الناشئة عالية الخطورة. تلاشت بشكل أكبر مع ارتفاع المتشكك في الطاقة النظيفة دونالد ترامب في صناديق الاقتراع ، وما زال أكثر عندما فاز بإعادة انتخابه في نوفمبر. انخفض سعر سهم Lanzatech بنسبة 62 في المائة منذ يوم الانتخابات.
لا يزال الاستثمار في انتقال الطاقة يرتفع في الولايات المتحدة العام الماضي ، ووصل إلى سجل 2 تريلي دولار على مستوى العالم. وقال هولمجرن إن هذا الاستثمار ذهب بأغلبية ساحقة نحو الصناعات الناضجة والراسخة مثل الرياح والطاقة الشمسية ، بدلاً من دعم التقنيات الناشئة مثل لانزاتيك. وقالت: “من الرائع أن يكون هناك كل هذا الاستثمار ، لكنه سوق يناسب المخاطر”.
بيانات جديدة من المحللين في Bloombergnef تحمل حجتها. ووجدوا أن الاستثمار العالمي في القطاعات “الناضجة” مثل النقل المكهربة والطاقة المتجددة نمت بنسبة 14 في المائة العام الماضي. على النقيض من ذلك ، انخفض الاستثمار في “القطاعات الناشئة” ، مثل الوقود البديل والكربون الصناعي ، بحوالي ربع.
كان عدم اليقين في السياسة يزن رغبة الشركات في الاستثمار في التقنيات الخضراء مثل Lanzatech. على وجه الخصوص ، تتنافس هولمجرن مع تراجع أخضر من شركات النفط والغاز ، والتي أظهرت اهتمامًا بالوقود البديل كوسيلة للتكيف مع انتقال الطاقة. وقالت: “لقد تراجعت شركات النفط التي استثمرت في هذا الأمر”. “هذه مشكلة كبيرة ، لأنهم كانوا يمولون الكثير من المشاريع في الفضاء.”
بعد خسارة صافية قدرها 110 مليون دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من العام الماضي ، اتخذت Lanzatech خطوات لدعم ميزانيتها العمومية لما يثبت أنه أطول من المتوقع للربحية.
في الشهر الماضي ، قامت بتشغيل عملية البيولوجيا الاصطناعية-وهي جزء أساسي من أعمالها-في Lanzax ، وهو مشروع مشترك جديد مع شركة رأس المال الاستثماري في نيويورك Tharsis Capital. سيتم نقل أكثر من 30 موظفًا إلى الدوران ، مما يوفر Lanzatech 8 مليون دولار سنويًا في التكاليف السنوية.
ما الذي يمكن أن يدفع التحول في ثرواته؟ يوفر ارتفاع تسعير الكربون الصناعي مصدرًا واحدًا للأمل. نظرًا لأن الاتحاد الأوروبي يقلل من إمدادات التصاريح الكربونية للصناعة الثقيلة ، مما يؤدي إلى رفع السعر ، مع إدخال تعريفة حدودية كربونية جديدة على الواردات ، سيكون لدى الشركات المصنعة في أوروبا وما بعدها حوافز جديدة للاستثمار في الأنظمة لالتقاط انبعاثات الكربون من مصانعها.
قد تبدو تقنية Lanzatech ، التي تمكنهم من استخدام غازات النفايات هذه لصنع منتج قابل للتسويق ، جذابًا بشكل متزايد. بدأ ArcelorMittal ، أحد أكبر صانعي الصلب في العالم ، شحن Bargeloads من الإيثانول المصنوع باستخدام عملية Lanzatech من مصنع في بلجيكا.
الطيران لا يزال سائق الطلب المحتمل الرئيسي. من هذا العام ، يجب أن تكون ما لا يقل عن 2 في المائة من الوقود المقدم في مطارات الاتحاد الأوروبي “وقود طيران مستدام” – وهي نسبة ترتفع إلى 6 في المائة بحلول عام 2030 و 20 في المائة بحلول عام 2035. من خلال Lanzajet المذهلة ، التي تبني أول مصنع تجاري في العالم لتحويل الإيثانول إلى وقود نفاث. لا يزال Lanzatech أكبر مساهم في Lanzajet ، مع المستثمرين الاستراتيجيين بما في ذلك عمالقة الطيران Airbus و British Airways.
في الوقت الحالي ، تشير أحدث الأرقام المالية القادمة من Lanzatech-ومن السوق الأوسع-إلى أن السياسة الحكومية لا تزال غير كافية لتحفيز الاستثمار الواسع النطاق في الجيل القادم من الابتكار التكنولوجي النظيف. وقال هولمجرن: “إذا كنا سنتنافس مع صناعة البترول البالغة من العمر 150 عامًا ، فسيكون للحكومات دور تلعبها”.
القراءات الذكية
التجارة الانتقالية تطلق الشركات الكبرى في دول الخليج شركات تداول المعادن حيث تسعى إلى الاستفادة من انتقال الطاقة.
قوة ملصق نسخ حققت صناعة الطاقة النووية نهجًا جديدًا لتوفير التكاليف: بناء نسخ دقيقة من المفاعلات الحالية.
رهانات التحوط يقول مدير BMW Jochen Goller إن صانع السيارات الألماني سيواصل الاستثمار في محركات الاحتراق ، حتى مع نمو مبيعات السيارات الكهربائية.
