فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
انخفضت حيازات الصين من سندات الخزانة إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2009 ، حيث يحمل بكين المزيد من سندات الحكومة الأمريكية من خلال الحسابات البارزة وتنوع في أصول بديلة.
أظهرت البيانات التي نشرتها وزارة الخزانة الأمريكية يوم الثلاثاء أن قيمة الديون السيادية الأمريكية التي يحتفظ بها المستثمرون الصينيون انخفضت بمقدار 57 مليار دولار إلى 759 مليار دولار في عام 2024. هذا لا يشمل سندات الخزانة المملوكة الصينية في الحسابات في بلدان أخرى.
يقول المحللون إن التغيير يعكس جزئيًا رغبة الصين في تنويع احتياطياتها الأجنبية عن طريق شراء أصول مثل الذهب. لكنهم يضيفون أن بكين تسعى إلى إخفاء المدى الحقيقي لمقتنيات الخزانة الخاصة بها عن طريق تحويلها إلى حسابات وصي مسجلة في مكان آخر.
وقال براد سيسر ، وهو زميل أقدم في مجلس العلاقات الخارجية والولايات المتحدة: “اتخذت الصين قرارًا بحوالي عام 2010 بأن عقد سندات الخزانة كان بمثابة خطر ، وبدا سيئًا بصريًا. مسؤول الخزانة.
وأضاف Setser من المحتمل أن يكون الانخفاض في مقتنيات الصين قد تم المبالغة في بعض الأصول التي يتم نقلها إلى إيداع الأوراق المالية مثل Euroclear Euroclear ومقرها Luxembourg ، والتي من شأنها أن تعزز مقتنيات تلك البلدان في البيانات الرسمية.
وقال “لقد أصبح الأمر أكثر صعوبة بمرور الوقت لتتبع ما تفعله الصين وكيف تؤثر التدفقات الصينية على الأسواق العالمية”.
تتم مراقبة التحولات في الملكية الأجنبية للخزانة عن كثب نظرًا لاحتياجات الحكومة الأمريكية لتمويل عجز كبير في الميزانية في الوقت الذي يقلل فيه البنك المركزي من حيازاته من الديون الحكومية.
انخفضت مقتنيات الصين المبلغ عنها عن سندات الخزانة بحوالي 550 مليار دولار منذ ذروته في عام 2011. ارتفعت المقتنيات المملكة المتحدة بمقدار 34.2 مليار دولار في عام 2024 ، بينما زادت الممتلكات البلجيكية بمقدار 60.2 مليار دولار ، وحصلات لوكسمبورغ على 84 مليار دولار. لا تزال اليابان أكبر حامل بأكثر من دولار واحد.
وقال شخص مطلع على إدارة الاحتياطيات الأجنبية في الصين: “لا يتم استضافة جميع سندات الخزانة الأمريكية التي تحتفظ بها الصين مباشرة في المؤسسات الأمريكية”. وقالوا إن بكين يحمل جزءًا من أصولها الاحتياطية من خلال كيانات مثل Euroclear أو Clearstream “لغرض تنويع المخاطر”.
وأضاف الشخص: “قائلاً ، إن الممتلكات الإجمالية الصينية لسندات الخزانة الأمريكية ستنخفض ببطء ، فإن الاتجاه واضح ، حيث تواصل الصين تنويع أصولها الاحتياطية”.
وقال مارك سوبيل ، الرئيس الأمريكي لمنتدى المؤسسات النقدية والمالية الرسمية ، إن بنك الصين الشعبي يزيد من تعرضه للأصول الأخرى مثل الذهب ، الذي يُنظر إليه عادة على أنه ملاذ في أوقات الإجهاد الاقتصادي والسوق.
قفز سعر السبائك بحوالي 12 في المائة حتى الآن هذا العام ، في علامة على زيادة الطلب بين المشترين الكبار. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن الصين كانت ثالث أكبر مشتري للذهب في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2024 ، مضيفًا 15.24 طن إلى احتياطياتها.
ومع ذلك ، في حين قفزت ممتلكات PBOC من الذهب بنسبة 13 في المائة على مدار العامين الماضيين ، لا يزال السبائك يمثل جزءًا صغيرًا نسبيًا من إجمالي احتياطيات البنك المركزي.
وقال سوبيل إن انخفاض في مجال الخزانة لا يعني بالضرورة أن الصين كانت تبيع الأصول من الدولار بشكل عام. يقول بعض المحللين إن الصين كانت تزيد من عمليات شراء الديون الأمريكية الآمنة الأخرى مثل سندات الوكالة. تعكس التغييرات في قيمة مقتنيات الخزانة الصينية أيضًا تقلبات في القيمة السوقية للسندات.
وقال سوبل: “سواء أكانوا قد قللوا من حيازات الدولار الإجمالية التي لا أعرفها ، لكنها بالتأكيد تستثمر في مجموعة أوسع من الأدوات من خلال مركبات مختلفة”.
وقال المحللون ، إن القفزة في المقتنيات في المملكة المتحدة من سندات الخزانة كانت مدفوعة بتدفق الأموال من صناديق الثروة السيادية الأجنبية والأسر الأثرياء وصناديق التحوط عبر لندن.
بالنظر إلى أن العائدات على gilts فوق تلك الموجودة في سندات الخزانة ، من غير المرجح أن يكون مشتري الخزانة في المملكة المتحدة مستثمرين بريطانيين ، بل “يتعلق بالأموال الأجنبية [including] قال آندي برينر ، رئيس الدخل الثابت الدولي في Natalliance ، إن أموال الشرق الأوسط “.
وقالت Setser إن صناديق التحوط من المحتمل أن تحتجز الخزانة الأمريكية في المملكة المتحدة كجزء من ما يسمى بالتجارة ، وهي استراتيجية عالية الاستدعاء تشتري فيها الأموال سندات الولايات المتحدة وبيع العقود الآجلة للربح من اختلافات الأسعار الصغيرة.
تقارير إضافية من قبل Haohsiang Ko
