فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
قامت الصين بإصلاح Renminbi في أضعف مستوى لها في 18 شهرًا في العلامة الأولى ، ستسمح بتهمة انخفاض العملة بتعويض حرب تجارية متصاعدة مع الولايات المتحدة.
أضعف بنك الشعب في الصين معدل التثبيت الخاص به ، وهي نقطة مركز الفرقة التي يُسمح للعملة بالتداول ، إلى أقل بقليل من الدولار يوم الثلاثاء. هذا هو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2023.
أي انخفاض كبير في Renminbi من شأنه أن يمثل تصعيدًا خطيرًا في التوتر التجاري العالمي لأن البلدان الأخرى ستتعرض لضغوط لتثبيت تفكك تنافسي خاص بها.
لكن العديد من الاقتصاديين يعتقدون أن بكين من غير المرجح أن يذهب إلى هذا الحد لأن تخفيض قيمة Renminbi سيخاطر بتدفقات رأس المال ويقوض الاستقرار الاقتصادي في المنزل.
جاءت هذه الخطوة ، التي شهدت أن بقعة رينمنبي تضعف على حد سواء على حد سواء على الشاطئ والخارج ، على الرغم من انخفاض إجمالي بالدولار ضد العملات الرئيسية منذ أن كشف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لأول مرة عن تعريفيته الشاملة الأسبوع الماضي.
“ينقسم السوق الآن إلى مجموعتين ، ويعتقد المرء حتماً أن الصين سيتعين عليه السماح للعملة بالتكيف قليلاً ، [the second] وقال جو وانغ ، رئيس صرف الصين الأجنبي والأسعار في BNP Paribas ، إن المجموعة تقول إن العملة كانت مرنة حتى الآن.
“لخفض القيمة أو لا هو اختيار حكومة صينية بحتة. هل يدافعون عن 7.35 [a dollar] أو ربما 7.5 ، “سألت ، مشيرة إلى أن RMB7.35 بالدولار سيمثل أقل من 3 في المائة من الاستهلاك على المستويات الحالية.
بين عشية وضحاها ، هدد ترامب بزيادة تعريفة إضافية بنسبة 50 في المائة على الصادرات الصينية إذا لم تتراجع بكين عن الرسوم الانتقامية الخاصة بها على الولايات المتحدة.
وقال المحللون إن بكين قد تعتبر الضعف التدريجي للإصلاح بدلاً من انخفاض مفاجئ ، والذي يمكن أن يكون له تأثير مزعز للاستقرار.
وقال Kaanhari Singh ، رئيس استراتيجية أصول آسيا عبر الأصول في باركليز: “إن الاستهلاك التدريجي و” إعادة التعيين “هو قضيتنا الأساسية من هنا بدلاً من تعديل كبير مفاجئ”.
خلال فترة ولاية ترامب الأولى ، سمحت الصين لرنمينبي أن تضعف بأكثر من 10 في المائة مقابل الدولار ردًا على التعريفات الأمريكية المفروضة من عام 2018 فصاعدًا. انتقل المصدرون الصينيون إلى مراكز التصنيع مثل فيتنام وكمبوديا ، لكن هذه البلدان تواجه الآن تعريفة عالية من الولايات المتحدة.
وقال سينغ: “على عكس عام 2018 ، هناك مجال أقل بكثير لتحويل التجارة ونقل سلاسل التوريد والحفاظ على هوامش المصدر”. “من المرجح أن يكون انخفاض قيمة العملة التدريجية هو مسار السياسة المفضل إلى الأمام.”
تشير أسواق الخيارات إلى أن المتداولين يتوقعون تقلبًا متزايدًا في Renminbi. ارتفعت التقلبات إلى مشتقات الدولار Renminbi يوم الاثنين إلى مستويات لم تُشاهد منذ الخريف الماضي ، مما يعني وجود قدر أكبر من عدم اليقين بشأن اتجاه العملة.
تم تخصيص المسؤولين الصينيين حتى الآن على استجابة السياسة النقدية والمالية على الخطوة الأمريكية ، إلى جانب إطلاق تعريفة انتقامية تبلغ 34 في المائة يوم الجمعة وحظر التصدير على معادن الأرض النادرة.
وقالت مقال افتتاحي في الصفحة الأولى يوم الاثنين في صحيفة “ديليز ديليز” التي تديرها الدولة ، وهي مؤشر قوي على مواقع السياسة في الصين ، إن بكين كانت جاهزة لخفض الأسعار ومتطلبات الاحتياط في البنوك ، لكنها لم تذكر أي انخفاض في قيمة العملة.
وقال روبن شينغ ، كبير الاقتصاديين الصينيين في مورغان ستانلي ، الذي أضاف أن العملة ستشهد “بعض الضغط”: “سيعتمد حجم تخفيض قيمة تخفيض قيمة Renminbi أيضًا على كيفية تطور التعريفة الجمركية على البلدان الأخرى”.
حذرت شينغ أيضًا من أن الاستهلاك السريع للغاية من شأنه أن يتعارض مع أهداف بكين الأخرى المتمثلة في استقرار العملة: زيادة الثقة المحلية والحد من تدفقات رأس المال.
وقال: “أود أن أقول إن PBOC ستحاول إدارة وتيرة الاستهلاك ، فإن آخر شيء يريدونه هو تدفق رأس المال الذي يتحقق ذاتيًا وأزمة ثقة”. “هذا شيء تعلموه من عام 2015.”
حذر أحد المستثمرين العالميين أيضًا من أن تخفيض قيمة تخفيض قيمة العملة يمكن أن يؤدي ، في أسوأ سيناريو ، إلى تخفيض قيمة التنافس من قبل اقتصادات التداول الأخرى.
وقال مؤسس صندوق التحوط الآسيوي: “إذا كانت تخفض قيمتها بنسبة 10-15 في المائة ، فإن ذلك يصبح مشكلة كبيرة لأنه سيؤدي إلى تخفيض قيمة تخفيض قيمة كل مكان آخر”. “كيف تخطط أي شركة أي شيء بهذا التقلب؟”
تقارير إضافية من تشنغ لينج في هونغ كونغ
