تقترح السيدة رولا خلف، رئيسة تحرير الـ Financial Times، في النشرة الإخبارية الأسبوعية لها، بعض القصص المفضلة لديها. وقد اقترحت هيئة السلوك المالي البريطانية أن يكون بإمكان مديري الأصول دفع تكلفة البحوث الاستثمارية بدلاً من الرسوم التي يتقاضونها عن التداول، بهدف تنشيط أسواق رأس المال في المملكة المتحدة. وقد أعلنت الهيئة في يوم الأربعاء أنه يجب أن يكون بإمكان مديري الصناديق تجميع رسوم البحوث الاستثمارية مع تكاليف التداول بعد إعادة النظر في هذه الممارسة المثيرة للجدل. وتهدف الاقتراحات إلى التراجع عن أحد أهم محاور “ميفيد II”، مجموعة الإصلاحات المالية التي أعقبت الأزمة المالية عام 2008 في الاتحاد الأوروبي.
وفي العام الماضي، صرّح وزير المالية البريطاني جيريمي هانت بأنه سيشجع على إجراء المزيد من البحوث حول الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم وجلب المزيد من الشركات للتداول في لندن. وأضاف آخرون أن تغيير القواعد وحده من غير المرجح أن يعزز البحوث حول فئات الأصول الجديدة أو الشركات. وأشارت هيئة السلوك المالي أن القرار سيمنح مديري الصناديق “حرية أكبر في كيفية تكاليف الدفع عن البحوث، مما يدعم قرارات الاستثمار”، ويوازي المملكة المتحدة أكثر مع قواعد الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة في دفع تكاليف البحوث الاستثمارية.
وتتعلق القواعد الجديدة التي أدخلت عام 2018 بفصل الرسوم التي تفرضها البنوك الاستثمارية على عملاء إدارة الأصول للتنفيذ التجاري والبحوث. ومع ذلك، كانت هذه العملية في العادة تجعل مديري الأصول يدفعون مقدمًا تكلفة البحوث، ما يفرض ضغطًا أكبر على الشركات الصغيرة بشكل خاص. وقال مدير صندوق للأسهم في شركة استثمارية إن “جودة أبحاث الوسطاء الآن أقل بكثير مما كانت عليه في السابق. والأمر الآخر هو أن البنوك، بعد خفض أسعارها للتداول، ستجد صعوبة في رفعها مرة أخرى حتى لو تضمّنت البحوث”.
بموجب الاقتراحات، سيتمكن مديرو الأصول من اختيار ما إذا كانوا سيدفعون تكلفة البحوث بشكل منفصل أم مع خدمات تداول أخرى. وقالت الهيئة أن هذه الخطوة ستمنح مديري الصناديق “حرية أكبر في كيفية الدفع عن البحوث، داعمة لقرارات الاستثمار”، كما أنها ستجلب المملكة المتحدة أكثر اتفاقًا مع قواعد الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة في دفع تكاليف البحوث الاستثمارية. وأضاف رئيس تنفيذي في الصناعة أن “مديري الأصول الصغيرة يواجهون وقتًا صعبًا وأكثر احتمالًا لتجميع التكاليف وتكاليف نقلها إلى المستثمرين النهائيين”. وأشار إلى أن الهيئة تحاول “ضمان أن هناك الكثير من البحوث المنتجة للشركات الصغيرة في المملكة المتحدة”، مُشيرًا إلى أن تكاليف البحوث على الأسهم الصغيرة عمومًا منخفضة.
وشعر وسطاء البحوث المستقلين، خاصة الذين يتداولون في الأسهم الصغيرة، بالضغوط، حيث جعلت “ميفيد II” من الصعب عليهم المنافسة مع البنوك الاستثمارية الكبيرة. وأجبر العديد من الوسطاء الصغيرين على تقليص فرق البحث لديهم أو الاندماج مع الخصوم. يعتقد العديد أن القواعد الجديدة التي أعلنت عنها هيئة السلوك المالي قد تكون مناسبة لإعادة تنشيط الأسواق في المملكة المتحدة.
