بدأ المستثمرون الأجانب في سحب أكثر من 10 مليارات دولار من الأسهم الهندية في أكتوبر ، وهو أكبر خروج شهري منذ بداية جائحة كورونا ، نظرًا للمخاوف المتزايدة من أن الارتفاع الكبير في السوق قد يقترب أخيرًا من نهايته مع تباطؤ الاقتصاد. سجلت الهند، مؤشرات الأسهم الرئيسيتان الشهر الماضي أسوأ خسائر شهرية لهما منذ مارس 2020، بينما انخفض الروبية قرب أدنى مستوى لها مقابل الدولار الأمريكي، بينما تبرد الاهتمام الدولي فيما كانت واحدة من أبرز الأسواق العالمية. يخشى المستثمرون تزاحم الأسهم الهندية، التي زادت أكثر من ثلاث مرات منذ مارس 2020، في مواجهة تراجع أرباح الشركات، وعلامات على تباطؤ اقتصادي، وتحركات من البنك المركزي لكبح التسهيل في الإقراض التجزئي.
لا زالت هناك علامات على التباطؤ في ثقة المستهلك، حيث انخفضت مبيعات السيارات في الهند في الآونة الأخيرة، بينما أشارت البيانات إلى أن شركات رائدة مثل هندستان يونيليفر تواجه نمواً “معتدلاً” في الطلب في جميع أنحاء الصناعة، حسبما ذكر المدير المالي الرئيسي ريتيش تيواري للمحللين. وجاءت هذه التوجهات في وقت تتمتع فيه السوق الصينية المتضررة بنهضة دعمها حزمة تحفيزية. ومع زيادة تأثر المستثمرين الأجانب تجاه الصين، يمكن أن يكون الاهتمام الخاص بهم تجاه الهند يقترب من الشبع.
ويشير تشغ ، رئيس التصديرات في Loomis Sayles، إلى أن الارتفاع الكبير في الهند، والذي كان يقوده أساساً المستثمرون المحليون الذين روجوا للودائع المصرفية والادخار العائلي، قد يثير قلق المستثمرين الأجانب بشأن قرب الإقبال المحلي على المخاطر من الشبع. في الوقت الحالي يعتمد الأمر إلى حد كبير على ما إذا كانت السلطات الهندية ستتخذ إجراءات لمنع انخفاض الاقتصاد المحتمل على مدى عدة سنوات، بحسب ما ذكر موخرجيا. يتوقف الآن الأمر كثيرًا على ما إذا كانت السلطات الهندية ستتخذ إجراءات لمنع فترة انكماش اقتصادي متعددة السنوات، بحسب موخرجيا. وفي حين أشار مفتشي البنك المركزي الهندي إلى استعدادهم لتخفيض سعر الفائدة الرئيسي البالغ 6.5 في المائة، أكد حاكم البنك شاكتيكانتا داس أن تخفيض الفائدة الآن سيكون مكلفاً.
سيواجه البنك المركزي الهندي “إتصالًا صعبًا، ولكن أعتقد أنهم يحتاجون إلى بدء تخفيض أسعار في وقت أقرب مما هو متوقع” ، أضاف موخرجيا. “بشرط توفر إجراءات نقدية ومالية مناسبة، يجب أن نتمكن من التخلص من هذا بحلول عيد الميلاد عام 2025.” يعود ثقة المستثمرين إلى توجيهات وتحركات الحكومة والبنك المركزي الهندي في المرحلة القادمة. ويعتبر عام 2024 نقطة تحول لفائض الشركات الهندية المدرجة في البورصات بعد طرح هنداي لعملياتها في الهند بقيمة 3.3 مليار دولار على البورصات المحلية في أكتوبر. وقد تم تلقى الاكتتاب العام الأكبر في آسيا هذا العام بشكل سلبي من قبل المستثمرين التجزئة ، الذين ارتابوا من تقييمه المرتفع وتباطؤ مبيعات السيارات الواسعة النطاق.
مع ذلك، دافع كبار العملاء الآخرون بكثير عنهم عن الاكتتاب ولغبط من المخاوف من تراجع أوسع. “ليس بالضرورة أن تكون ضعف الحال بشكل مؤقت لمدة موسم واحد أو اثنين يحدد الآن وجهة نظرنا عن اتجاهات عام 2025” ، أوضح راهول سارف، رئيس البنك الاستثماري في الهند في Citi. إضافة إلى ذلك ، قال سارف إن عملاء “كبار” آخرين “مهتمون جدًا” باستكشاف الاكتتاب العام للشركات الهندية. “أعتقد أنهم في الواقع مستمرون بالاكتتاب في الهند من خلال قائمة هيونداي، بدلاً من أن يتراجعوا”، أضاف.
مع تحسن الإقبال على الأسهم الصينية بفضل حزم التحفيز، بدأ العديد من المستثمرين تخفيض مراكزهم في الهند لزيادة رهاناتهم على الصين أو تجنب التأخر في الارتفاع. ومع ذلك، يعتقد تشغ، رئيس الأسهم الناشئة العالمي في Loomis Sayles، أن “الحزمة التحفيزية لن تحل المشكلة الطويلة الأمد للاستعادة المؤلمة للديون” نظرًا لاعتماد اقتصاد الصين بشكل كبير على الإقراض للإستثمار.سجل نيفتي 50، المؤشر الهندي الرئيسي للأسهم الرئيسية، انخفاضًا بنسبة 6.2 في المائة في أكتوبر.في حين انخفض Sensex بنسبة 5.8 في المائة، وهو أسوء شهر له منذ مارس 2020. على الرغم من ذلك، يتداول MSCI India بنسبة 24 مرة من الأرباح المستقبلية، قليلاً أمام 23 مرة تقريبًا لمؤشر S&P 500 الأمريكي.
