يُقدم رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة فاينانشال تايمز، قصصه المفضلة في النشرة الإخبارية الأسبوعية هذه. الكاتب هو رئيس كلية كوينز في كامبريدج، ومستشار لشركتي اليانز وجراميرسي. في بدايات حياتي المهنية في إدارة الاستثمار، تعلمت تصميم محافظ استثمارية طويلة الأجل على شكل هرم، حيث يكون لديك أساسًا قويًا من المواقع العلمانية والهيكلية، بالإضافة إلى جزء صغير بالأعلى يتعلق بالفرص الفردية والتكتيكية. واليوم، يبدو أن هذا الهيكل المطمئن الذي كان يوفر الاستقرار بات قد انقلب تدريجيًا، حيث أصبح القاعدة العلمانية والهيكلية الصغيرة الآن تحمل وزر قسم أكبر من الفرص الفردية والتكتيكية.
يعكس الاستثمار العلماني تطوره مع مرور الوقت، ويُدعم بنضوج عوامل العائد الأساسية التي توفر التبن يعتماد المستثمر. وهذا النوع من العملية يُظهر الآن في حالة شركة نفيديا المتخصصة في تقنية الذكاء الاصطناعي، والتي أصبحت المفضلة لدى السوق. الدافع الأساسي هنا يكمن في إمكانية تطبيق كبير النطاق لابتكار يمتلك الشركة دورًا مهيمنًا فيه حاليًا. ومفتاح ارتفاع سعر سهمها يكمن في تغير قاعدة المساهمين من قبل عدد قليل من المستثمرين ذوي الخبرة العالية إلى شراء أوسع من قبل الجمهور المستثمر.
يستفيد الاستثمار الهيكلي من “جانب” يتمتع به المستثمر، مثل رأس المال الصبور الذي يمكنه تحمل التقلبات أو تسعير غير صحيح بسبب تجزئة صناعية في الأسواق. بالتزامن مع الاستثمارات العلمانية، يوفر هذا محركًا ثابتًا يمكن أن يولد عوائد جذابة مع مرور الوقت.
في عالم الاستثمار العلماني والهيكلي المثالي، يرافق الأداء المواتي هذا تقلبًا منخفضًا نسبيًا. حيث يكون بإمكان المستثمرين بسهولة تحمل مواقف أكثر تقلبًا على المدى القصير، وكذلك الاستجابة بسرعة للفرص التكتيكية.
عانى المستثمرون العلمانيون منذ الثمانينات حتى بداية الألفية من ثلاث تطورات رئيسية. أولاً، اتفاق على أن الرفاهية الاقتصادية المحلية تتحقق بشكل أفضل من خلال النهج السوقية التي تؤكد على التحرير، والتخفيف من التنظيم، والمسؤولية المالية – المعروفة باسم “التوافق الواشنطني”. ثانياً، التزام بالعولمة السريعة التي تستهدف التكامل العابر للحدود للتجارة والاستثمار. ثالثًا، نضوج الأسواق المالية بما في ذلك انتشار الديريفاتيفس، وتخفيض حواجز الدخول وتمكين الأسواق الناشئة كفئة أصول.
التحولات الأخيرة من شأنها أن تصبح مصدر قلق بالنسبة إلى تكون فقاعات، والتي دفعت لاتساع نطاق النقاش بين الذين يشعرون بالقلق بشأن الفقاعات وبين الذين يشعرون بالراحة بأن تعزيزات هيكلية قادمة في الطريق.
