فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب هو المدير المالي في Schroders
التقدم في مجموعة من التقنيات جعلت صناعة الاستثمار على شفا خطوة كبيرة في المستقبل. إن تطور الذكاء الاصطناعي والبيانات الضخمة وتكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزعة هم من المتغيرات. في حين أن عالم الاستثمار قد تم تحديثه في العقود الأخيرة من خلال العمليات الآلية من أجل الكفاءة ، فإن التبديل نحو الأصول الرقمية يمكن أن يعيد توصيل الصناعة بشكل أساسي.
يمكن أن يجمع ذلك بين عدد كبير من العمليات في جميع أنحاء الصناعة وتمكين المعاملات التي تكون أسرع وأبسط وأكثر قابلية للتتبع وأقل عرضة للخطأ. وهذا يعني أن المحافظ يمكن إنشاء تخصيص بالكامل للمستثمرين الأفراد.
ما يسمى “التمويل القابل للتأليف” من شأنه أن ينهار الاستثمار إلى لبنات البناء الرقمية المعبأة كمواد رموز. قام مديرو الصناديق ومستشاري الاستثمار اليوم بتجميع مجموعة من الأصول التقليدية – صناديق الاستثمار ، والسندات ، والأسهم ، والسلع ، وما يعتقدون أنها أفضل تقريبًا لما يحتاجه عملائهم. ولكن هناك حدود لكيفية تخصيص ذلك على وجه التحديد.
يمكن للمستثمر شراء سندات كاملة فقط ، وليس فقط أجزاء منه قد نريدها حقًا. تمويل القابل للتأليف يحل هذه التحديات ، لكل من المصدرين والمستثمرين. تعني العقود والرموز الذكية القابلة للبرمجة-التي تعني أن الإجراءات التنفيذية ذاتية عندما يتم استيفاء شروط معينة على شبكات blockchain-يمكن أن تظل المحافظ على الأهداف الفردية للمستثمرين. يحدد العميل أنهم لا يريدون التعرض لقطاعات معينة من الاقتصاد؟ البرمجة بشكل صحيح ، يمكن أن تجعل الرمز الموجود في الرموز من المستحيل أن تتم إضافتها إلى محفظتها.
يمكن أن يتم أتمتة ، حسب التصميم ، الكثير من العمل الأسطوري الذي يتم حاليًا في الأسواق. تتطلب الأصول التقليدية فرقًا مهمة عبر صناعة إدارة الأموال للحفاظ على التمويل – نقوم بإنشاء وتدمير الوحدات في الصناديق ، نقوم بمعالجة إجراءات الشركات مثل مدفوعات الأرباح وتنفيذ أوامر الشراء والبيع.
من وجهة نظر واضعي المراقبة ، تكون الفوز المحتملة ضخمة. يمكن جعل الأسواق الرقمية متوافقة مع التصميم ، وبناء متطلبات مثل قواعد مكافحة غسل الأموال في الرموز نفسها.
لكن التمويل القابل للتأليف هو خروج كبير من حيث نحن اليوم. سيحتاج مقدمو الخدمات إلى إيجاد طرق لتقديم مكونات رقمية تقدم فوائد فورية في سوق اليوم والمساعدة في بناء الألفة. ستحتاج حلول المكونات هذه إلى دمج الهياكل واللاعبين الحالية. تمامًا مثل أن لدينا نقودًا وبطاقات ائتمان ومحافظ رقمية تتعايش – لذلك سنحتاج إلى إيجاد طريقة للحصول على الرموز وصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة.
ومن الأمثلة الواضحة أن تكون صناديق السوق المميزة. StableCoins – الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار أو غيرها من العملات – تحظى بشعبية متزايدة. لكن مالكي StableCoins غالبًا ما يتخلىون عن العوائد الناتجة عن العملة الكامنة الأساسية. يمكن لـ MMF المميز تسهيل معاملات stablecoin بالطريقة نفسها ، مع توفير عائد العملة أيضًا.
هذا النوع من الخدمة هو أحد الأمثلة على الجسر بين التمويل التقليدي والكون الرقمي الجديد الذي تتجه إليه الصناعة. هناك بالفعل اعتراف متزايد من stablecoins من قبل المنظمين: في المملكة المتحدة نشرت الحكومة للتو أحكام مسودة لتنظيم تبادل الأصول المشفرة وإصدار stablecoin. هناك تنظيم ثابت في الاتحاد الأوروبي والقواعد الناشئة في الولايات المتحدة.
وفي عالم لا يشعر فيه بعض الناس بالثقة في التعامل مع أسواق رأس المال التقليدية ولكنهم يشترون تشفيرًا ، تحتاج صناعة إدارة الصناديق إلى بذل المزيد من الجهد لجذب الأجيال الشابة الأصلية الرقمية. التمويل القابل للتأليف سوف يساعد.
إذا كان هذا هو المستقبل ، فما هي الحاصرات؟ تشير الخبرة في السنوات الأخيرة إلى وجود سببان رئيسيان. أولاً ، على الرغم من أن التنظيم محايد بشكل عام ، إلا أنه لا يزال هناك الكثير من القواعد التفصيلية بناءً على المنتجات الحالية. تتجاوز شكل blockchains والرموز ، بطبيعتها ، شكل هيكل السوق الحالي. يحتاج اللوائح إلى أخذ نفس القفزة في نهج قائم على المبادئ حقًا.
ثانياً ، أدت عمليات الصناعة الحالية إلى ظهور طبقات من الوسطاء ومراكز الربح المتخصصة التي تتعرض للخطر في تحول حقيقي. ضخامة هذا الإرث وتكلفة تغيير هذه تخلق جيوب من المقاومة. تم تحويل إدارة الأصول من قبل ، ويمكنها القيام بذلك مرة أخرى. والمفتاح هو بدء الرحلة بأمثلة ملموسة تحرك الصناعة إلى الأمام ، وتثقيف المستثمرين وتشجيع الاستثمارات في البنية التحتية المنظمة ولكن أكثر مرونة في أسواق رأس المال.
