حدث هبوط في سندات الخزانة الأمريكية أرسل ردود فعل في الأسواق من الذهب إلى العملات، حيث حذر المستثمرون من أن الاضطرابات الناجمة عن الانتخابات الرئاسية المقبلة الشهر المقبل قد تكون “مقفلة” مسبقًا. تسير سندات الحكومة الأمريكية على الطريق لإحدى أسوأ أشهرها في السنوات الأخيرة، حيث ارتفعت عوائد العشر سنوات بمقدار ما يقرب من 0.4 نقطة بالمئة إلى 4.2 في المئة بعد بيانات اقتصادية قوية وتداول “تجارة ترامب” الصاعدة دفعت التجار إلى إعادة رسم توقعاتهم بشأن مسار أسعار الفائدة.
عندما دعت بيانات الوظائف القوية إلى أنه قد يكون هناك حاجة لتقليل القطع العاجل، “أصابت السوق بالرعب” ، أضاف بوروز. “في بعض الأحيان يكون الباب صغيرًا ونحاول جميعًا الفرار من نفس الباب.” وانتقل التحول الأمريكي إلى الأسواق العالمية، حيث حقق الدولار أفضل شهر له منذ عامين أمام مجموعة من العملات، قادمًا بنسبة تزيد عن 3 في المئة على مدى الشهر الماضي. هذا دفع الين إلى أسفل مستوى 150 ين مقابل الدولار، مما دفع المسؤولين إلى تحذيرات حول ضعف العملة، بينما عانى البيزو المكسيكي، الذي كان ضحية تهديد ترامب السابق بفرض رسوم جمركية على السيارات المستوردة، أيضًا.
توقعات أن انخفاض فرص ترامب في الانتخابات قد زادت من احتمالية فرض رسوم جمركية، خفض الضرائب وغيرها من السياسات التي ستزيد من تضخم الاقتصاد المحلي وتضع ضغطًا صاعدًا على عوائد السندات. والمحللون قد أشاروا إلى ارتفاع ما يسمى بالعائد الإضافي – الجزء من عوائد السندات طويلة الأجل التي لا تعكس توقعات الفائدة في المدى القريب – كوسيلة بديلة لقلق المستثمرين حول الاقتراض الثقيل من الحكومات.
على الرغم من ذلك، حذر بعض المستثمرين الآن من أن قد تكون العوائد قد ارتفعت أكثر مما هو متوقع لا يزال يُتوقع أن يكون دورة تخفيف للولايات المتحدة ومعظم البنوك المركزية الرئيسية الأخرى. هذه التقلبات والعدم اليقين حاليًا تأتي من التركيز المتزايد على بيانات الوظائف بعد أن بدأ التضخم في الانخفاض. كما يُنتظر أن تجعل أزمات الإضرابات والأعاصير في أكتوبر بيانات الوظائف الأمريكية لذلك الشهر صعبة القراءة.
مع ذلك، يُشير بعض المستثمرين إلى أن العوائد ربما ارتفعت إلى أعلى مستوى، فيما ما زال يُتوقع أن تظل دورة التخفيف تستمر. أوضح كارون أن انخفاض التضخم كان تراجعًا وأنه من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بالقطع. وأضاف أن العوائد على السندات قد تبقى منخفضة، وأن هذا ليس من المرجح أن يكون بداية تيار جديد نحو ارتفاع العوائد. تقول كوبر إنه “سيكون من الصعب معرفة مكاننا في الدورة الاقتصادية الأمريكية لأن تلك البيانات ستكون صاخبة إلى حد ما”. ومع ذلك، يُحذر بعض المستثمرين الآن من أن العوائد قد ارتفعت إلى مستويات مرتفعة قد تكون أعلى من المتوقع في دورة التخفيف المتوقعة للولايات المتحدة.
