تتزاحم المشاكل لأحد برامج التنمية الاقتصادية الأمريكية البارزة التي تحمل توقيع إدارة ترامب، حيث يتراجع تدفق الأموال بسبب المستثمرين الذين يترددون بسبب التضخم وارتفاع أسعار الفائدة وانتهاء المزايا الضريبية الجذابة. وقع الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب على ما يعرف بالمناطق الفرصة في القانون في عام 2017 كجزء من تشريعات ضريبية واسعة. تم تصميم هذه المناطق بدعم ثنائي الأحزاب لجذب المستثمرين الخاصين إلى المناطق الاقتصادية المعوزة من خلال السماح لهم بتأجيل دفع الضرائب عن الربح الرأسمالي. الاستثمارات في الصناديق التكتوك تلقت 229 مليون دولار من التدفقات النقدية في الربع الأول من العام الأول، بانخفاض بنسبة ثلثين من 682 مليون دولار في نفس الربع من العام السابق، وفقًا لشركة Novogradac، وهي شركة محاسبة تتتبع الصناعة. تم جمع 3.5 مليار دولار في العام الكامل عام 2023، بالمقارنة مع 9.7 مليار دولار في عام 2022.
وافق أكثر من 1400 صندوق فرصة على جذب ما لا يقل عن 38 مليار دولار من الاستثمارات الخاصة، حيث يستثمرون في مشاريع تتراوح بين السكن المتعدد الأسر ومراكز التسوق والفنادق، وقاموا ببناء 700 ألف منزل منذ بدء البرنامج في عام 2018. جاء البرنامج تحت المراقبة وهو في بداية رحلته للاستثمار في الشقق الفاخرة ومنح فوائد ضريبية للأثرياء دون مساعدة كافية للمجتمعات ذات الدخل المنخفض. كانت الجمعيات الخيرية من بين أولئك الذين قاطعوا البرنامج. “لا أعتقد أنه من السياسة العامة الجيدة أن نصمم الضريبة الخاصة بنا حول تقديم سيارات استثمارية شخصية وبآلية خاصة لأفراد صافي قيمتهم العالية للغاية”، قال آرون سيبرت، المدير الإداري لممارسة الاستثمار الاجتماعي في مؤسسة كريسج، التي توقفت عن اتخاذ الالتزامات الجديدة بالبرنامج بعد تقديم ضمان مالي بقيمة 15 مليون دولار لصندوق OZ في عام 2019.
يُلقى التضخم العنيد وارتفاع أسعار الفائدة اللوم على تباطؤ التمويل مؤخرًا، حسب ما ذكره خبراء في الصناعة، لأنها فرضت أعباء على صناديق الفرصة بارتفاع تكاليف البناء والرأسمال. قال روبرت سيلفرمان، الشريك المدير في صندوق إل جي جي، الذي يقع في نيويورك: “كانت البيئة ذات أسعار الفائدة المنخفضة خلال السنوات القليلة الأولى من البرنامج تعززًا هائلًا لدخول عدد كبير من الأشخاص في هذه المجال، لأن لديهم إمكانية الوصول إلى أرخص قروض البناء التي تمكنوا من أخذها في هذا البلد على الإطلاق”. وأضاف: “هذه الأشخاص لم يدركوا أنه عندما ترتفع أسعار الفائدة ويكون هناك تضخم في النظام، فإن ذلك يؤثر على عائدات رأس المال بشكل سيء، والعديد من هؤلاء الذين شاركوا في خطة OZ ليسوا قادرين على إكمال مشاريعهم بالمبلغ الذي جمعوه في البداية”. لجأ العديد من البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة، التي كانت مصدرًا رئيسيًا للقروض الخاصة بالبناء، إلى التحديات في العام الماضي، حيث أضحت نظراءهم الأقوياء أكثر حذرًا في دخول هذا المجال.
يتمكن المستثمرون في صناديق الفرصة من تأجيل ضريبة الربح الرأسمالي حتى عام 2026، وعدم دفع ضريبة عند سحب الأموال إذا استمر الصندوق لمدة عشر سنوات أو أطول. أدى التهديد الذي يقترب من عام 2026 أيضًا إلى إبعاد بعض المستثمرين. “كانت الحجة التسويقية الأساسية حول الصناديق على أن لماذا يجب عليك دفع الضريبة للحكومة الآن إذا يمكنك الاستثمار في صندوق ودفع الضريبة خلال ست سنوات؟”، قال رياض طبلين، مؤسس صندوق رياض كابيتال الذي يقع في كاليفورنيا. “لقد توقف هذا الحج بالعوارض الكبيرة عن الوجه”. في حين قدم العديد من أعضاء الكونجرس الأمريكي في سبتمبر الماضي مشروع قانون لتمديد البرنامج لعامين آخرين، لم يكن المستثمرون يتوقعون تمرير التشريعات قبل الانتخابات الرئاسية في نوفمبر.
لقد دفعت المشاكل العديد من المستثمرين إلى الوقوف جانبًا. قال روس بيرد، الرئيس التنفيذي لشركة بلوبرنت لوكال، شركة الاستثمار الخاصة في العقارات التي تستثمر في مشاريع مناطق الفرص: “بعض المستثمرين الذين كانوا نشطين جدًا قبل ثلاث أو أربع سنوات الآن يتخذون موقف انتظار”. وقد وضع هذا الأمر العديد من صناديق OZ تحت ضغط حيث يكافحون مع نقص في التمويل لإكمال المشاريع الجارية. قال براندون لاكوف، الرئيس التنفيذي لشركة بيلبوينت، صندوق OZ المدرج في نيويورك التي تتداول بنسبة 55 في المئة من قيمتها الصافية، في اجتماع المستثمرين في نوفمبر إن شركته ليس لديها “الرأسمال اللازم لبناء كل مشاريعها” وكانت تبحث في سبل أخرى لجمع الأموال. وأضاف المتحدث باسم بيلبوينت: “قد تظل السوق التمويلية لتقديم القروض بالتحديات عبر اللوح سواء كان ذلك بالنسبة للتطوير من الأساس أو التحسين الكبير، وحتى في حالة الاستحواذ المستقر”.
