تتفاوت الوضعية بين مديري الأصول النشطين في الولايات المتحدة الأمريكية والحاليين، حيث يحفظ اللاعبون النشطون ترك موقفهم في الأسواق ويعودون بحذر عبر صناديق تتبع المؤشرات. شهدت صناديق الاستثمار النشطة تدفقات تفوقت على 50 مليار دولار في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وهو ما أثر سلباً على مدراء الأصول الكبيرة مثل Capital Group، T Rowe Price، وFranklin Templeton. بدلاً من ذلك، يركز المستثمرون على استراتيجيات تتبع المؤشر عن تلك التي تُختار الأسهم، وخاصة صناديق التبادل المتداول.
تصرفات مديري الأصول النشطة كانت كبيرة لفترة طويلة جدًا، حيث قال محللون إن “من الأمور غير المعتادة التحدث عن الفترات التي لم تكن فيها التدفقات ضعيفة في السنوات الأخيرة.” قام برينان هاوكن، محلل بحوث في UBS، بتغطية القطاع، بالقول إن “حتى للمدراء النشطين الرئيسيين، ‘التدفقات ليست جيدة، وبينما يحاول جميع فرق الإدارة طرح الجانب المشرق، من الصعب رؤية طريق موثوق به نحو تحسين ملموس على المدى القصير.”
التدفقات المستمرة جعلت الآمال في أن عامين من التقلبات في السوق سيؤديان إلى نهضة لاختيار الأسهم والسندات في عام 2024 تتلاشى. بالرغم من هذا، فقد شهدت صناديق الاستثمار النشطة أداءً سلبيًا لتدفقاتها على مدى 30 شهرًا متتاليًا، حيث خسرت ما يقرب من 1.7 تريليون دولار نتيجة لسحب المستثمرين خلال تلك الفترة، وفقًا لبيانات من Morningstar.
بينما تواجه شركات إدارة الأصول صعوبات بشكل مستمر، حاولت تقديم صورة أفضل لأعمالها أثناء تقارير الأرباح للربع الأول خلال الأسابيع القليلة الماضية، مشيرةً إلى نقاط ساطعة للتدفقات مثل الاستراتيجيات البديلة وصناديق ETFs. يأتي هذا الوضع الباهت لمدراء الأصول النشطة مع تجاوز صناديق الاستثمار النشطة وصناديق ETFs لأول مرة. لقد جذبت صناديق الاستثمار النشطة وصناديق ETFs في الولايات المتحدة أكثر من 188 مليار دولار في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024، وهو أعلى رقم منذ أغسطس 2021.
على الرغم من أن بعض مجموعات الاستثمار السلبي قد حققت نتائج أفضل – حيث حصلت Vanguard على 70 مليار دولار في تدفقات صافية في الربع الأول من العام، أكثر من ضعف العام السابق – فإن آخرين واجهوا صعوبة في الحفاظ على التدفقات. كانت تدفقات BlackRock في الربع الأول من عام 2024، التي بلغت 76 مليار دولار، هي أضعف نتيجة لها منذ بداية عام 2020 عندما دفعت جائحة كوفيد-19 إلى سحب ضخمة عبر الصناعة، بينما كانت تدفقات State Street Global Advisors في حدود 9 مليارات دولار خلال نفس الفترة، وفقًا لتقاريرها الأرباحية الأخيرة.
يتصارع مديرو الأصول أيضًا مع تردد المستثمرين في الانتقال من المنتجات النقدية بينما تبقى أسعار الفائدة مرتفعة. وقد قادت التدفقات القياسية إلى صناديق السوق النقدية إلى زيادة أصولها المجتمعة إلى حوالي 6 تريليون دولار حتى 24 أبريل، وفقًا لمعهد شركات الاستثمار. وقالت سينيد كولتون جرانت، المديرة الاستثمارية لـ BNY Mellon Wealth Management، في جلسة نقاش مؤخرًا: “مع الأموال التي تحولت إلى النقدية، هناك احتمالية كبيرة أن تبقى بعض هذه الأموال في النقدية لفترة أطول مما ينبغي.” وعلى الرغم من أن BNY Mellon حصلت على تدفقات صافية إجمالية بقيمة 17 مليار دولار للربع، إلا أنها تم تعويضها بتدفقات بقيمة 20 مليار دولار من الأسهم النشطة وصناديق المؤشرات.
بعد أن كان لدى مدير الأصول النشط T Rowe Price أسوأ عام من حيث التدفقات في تاريخه في عام 2023، بأكثر من 80 مليار دولار في تدفقات صافية، قال مدراء الـ 1.4 تريليون دولار إن هذه الزخم السلبي كان يبطئ، مع 8 مليارات دولار تدفقات في الربع الأول. ويتوقع T Rowe الآن أن تتحول التدفقات إلى إيجابية في عام 2024. تعرضت الدار النشطة Franklin Templeton، التي لديها 1.4 تريليون دولار تحت الإدارة، لتدفقات صافية في الأسهم بقيمة 5.3 مليارات دولار للربع، بينما كانت التدفقات الصافية عبر الفئات الأصولية 6.9 مليارات دولار.
أشار المحللون إلى أن التدفقات الباهتة التي أبلغت عنها أفضل الإدارات تكون مثيرة للقلق بشكل خاص، حيث يعتبر الربع الأول من العام عادة أقوى فترة للتدفقات في العام ككل، بما أن حدود الإسهامات تعيد تعيينها لخطط التقاعد في الولايات المتحدة مثل 401(k). تعتمد Franklin Templeton كثيرًا على آمالها لجذب أموال جديدة في المستقبل على أعمالها البديلة التي تستهدف المستثمرين ذوي الدخل العالي. لقد نمت أصولها من خلال الاستحواذات في السنوات الأخيرة.
