في هذا النشرة الأسبوعية، تقوم رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، بتحديد القصص المفضلة لديها. وفي خبر عن السوق، تقترح أن الارتفاع الذي شهده الأسهم في بعض أكبر البنوك في وول ستريت سيتلقى دعماً إضافياً من مصدر غير متوقع: مجموعة من القواعد المعروفة باسم “نهاية لعبة بازل III”. وتتمثل إصلاحات رأس المال المصرفي في بازل III، التي اقترحت لأول مرة في يوليو الماضي، في شن معركة شرسة بين البنوك والجهات التنظيمية. يبدو أن الاقتراحات تهدف إلى فرض متطلبات رأسمالية أعلى على البنوك الأمريكية التي تمتلك على الأقل 100 مليار دولار من الأصول.
تشير تقديرات أولية إلى أن البنوك المغطاة بالاقتراحات قد تواجه زيادة تتراوح بين 16 إلى 20 في المائة في حيازات رأسمالية المطلوبة. وقد بدأ البعض في الاستعداد لأسوأ الاحتمالات من خلال بناء احتياطيات. وتملك البنوك الكبيرة الـ 12 التي تتابعها محللو مورجان ستانلي، والتي تشمل بنك PNC وجيه بي مورغان تشيس وبنك أمريكا وويلز فارجو، أكثر من 180 مليار دولار من حصة رأسمالية مشتركة زائدة – وهي أعلى رقم قياسي. قد يجد جزء من هذا الرأسمال الزائد طريقه إلى المستثمرين على شكل عمليات شراء وتوزيع الأرباح إذا تم تقليص متطلبات رأس المال. وقال جاي بول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، في الشهر الماضي إن من المحتمل أن تتم إجراءات “واسعة وملموسة” على مقترحات قواعد رأس المال للبنوك.
قد ينتهي الأمر بالبنوك الكبيرة بتكبد نصف الضرر الذي كان يعتقد عندما أعلنت الاقتراحات. تعتبر جيه بي مورغان، واحدة من أكثر البنوك الناطقة في انتقاداتها لبازل III، من بين البنوك التي تمتلك كميات كبيرة من رأسمالها الزائد. من المتوقع أن تعلن نسبة 15.2 في المئة لنسبة رأس المال الكامل المطلوبة عند إعلان إيراداتها يوم الجمعة. وهذا يتجاوز بكثير الحد الأدنى المطلوب من 11.9 في المئة. تشير الزيادة غير المتوقعة في الشهر الماضي في توزيع أرباحها إلى أن جيه بي مورغان تتطلع إلى رد الأموال للمساهمين. ومن المحتمل أن تثير أمور مثل ارتفاع سعرها في الأسهم ترددا لدى أكبر بنك في أمريكا. وهي تتداول عند آخر سعر قياسي بعد زيادة بنسبة 55 في المئة خلال الـ 12 شهرا الماضية. ومن الممكن أن تثير بعض النواحي البصرية انتباه الجهات التنظيمية. قد لا تنظر السلطات بصدر رحب إلى البنوك التي تزيد عمليات الشراء في الأسهم بعد عام من فشل بنك سيليكون فالي، وبنك سيغناتشر، وبنك فورست ريبابليك.
مع ذلك، يعتقد محللو بنك أمريكا أن ضعف بازل III قد يترجم إلى زيادة بنسبة 10 في المئة في توقعاتها للأرباح لأكبر خمسة بنوك وول ستريت. لا تقوم البنوك عادةً بالتحديث على خطط العائد على رأس المال حتى ينتهي عملية الاختبار التحميلي السنوي في يونيو. ولكن عليك الانتباه إلى تعليقات شراء الأسهم هذا الموسم للأرباح. يمكن أن توفر مؤشراً مهماً.
