رويلا خلف، رئيسة تحرير الصحيفة المالية، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. تواجه شركة المياه الجنوبية خطر عدم القدرة على سداد ديونها إذا قامت شركتا التصنيف الائتماني موديز وS&P بخفض تصنيفها أكثر، في الوقت الذي اقترضت فيه 300 مليون جنيه إسترليني من صناديق التحوط. التجمع المدين الشديد، الذي يسيطر عليه المستثمرون الأستراليون، يقع تحت تقييم “جنباً إلى جنب” من قبل موديز وS&P. حذرت كلتا الوكالتين من أنهما يمكنهما تقويض تصنيفات الائتمان لشركة المياه الجنوبية بشكل أكبر، مما سيؤدي إلى خفض تصنيفها الائتماني إلى مستوى أقل من الاستثمار. إن الخفض من الوكالتين لن يجعل تكاليف الاقتراض تزيد فقط، ولكنه سيثير أيضاً خطر على مجموعة ديونها البالغة 6 مليار جنيه إسترليني، وفقاً لوثائق سندات الدين.
مع بحدود ديونها التي ترتفع بسرعة، تقع شركة Southern بين الشركات المائية الأكثر تضخماً في المملكة المتحدة. بينما ليست في نفس درجة خطر مالي مثل شركة Thames Water، أكبر شركة مائية في المملكة المتحدة، التي تخدم 16 مليون منزل، قد تعرضت شركة Southern لضغوط في أسواق الديون بسبب المخاوف من تصنيفها الائتماني والإمكانية لخرق بنود الديون. الشركة التي تزود 4.7 مليون عميل في جنوب شرق إنجلترا، طلبت أيضاً من هيئة تنظيم المياه Ofwat السماح لها بزيادة فاتورة المياه السنوية المتوسطة إلى 734 جنيهاً إسترلينياً بحلول نهاية الفترة التنظيمية القادمة، مما يجعلها أعلى من أي شركة مائية أخرى في المملكة المتحدة.
قامت S&P بخفض تصنيف الشركة الأسبوع الماضي بعد أن أصدرت الشركة وفقاً للوثائق التي رأتها صحيفة الفتح، صكوكاً بقيمة 300 مليون جنيه بمعدل فائدة سنوي قدره 7.75 في المئة. بالإضافة إلى المدفوعات الفائدة الباهظة، تم إصدار السند بتخفيض كبير عن قيمة الوجه: رفعت شركة Southern 272 مليون جنيه ولكنها ما زالت ملزمة بسداد 300 مليون جنيه للمقرضين في عام 2031. هذه التخفيضات تزيد من عوائد حاملي السندات، حيث رفعت 200 مليون جنيه بسعر 90 نقطة في الباوند و 100 مليون جنيه بـ 92.5 نقطة، ما يعادل عوائد لمقرضي الدين الجدد في Southern تبلغ 10 في المئة و 9.2 في المئة على التوالي.
في مؤشر آخر على الضغط الذي تواجهه الشركة في الوصول إلى رأس المال، اضطرت شركة Soithern لرفع السند من خلال عملية خاصة تستهدف في المقام الأول صناديق الاستثمار. من بعض المعلومات المألوفة باستخدام حقوق البيع، شملت المستثمرون في السند البالغ قيمته 300 مليون جنيه الصناديق الاستثمارية في الولايات المتحدة King Street Capital Management و Sculptor Capital Management. ودون أن يعلقوا عليه. تقول S&P الأسبوع الماضي أن شركة Southern، التي تسعى لاقتراض ما يقارب 4 مليارات جنيه إسترليني خلال الخمس سنوات القادمة، “من المرجح أن تواجه تكاليف تمويلية مرتفعة باستمرار خلال الفترة التنظيمية القادمة، على الأرجح فوق السماحات التنظيمية”. وأضافت أنها يمكنها أن تقوم بخفض تصنيف الشركة “بدرجة أو اثنتان، بعد أن تقوم هيئة Ofwat بنشر تحديدتها النهائية”، والتي من المتوقع حدوثها حول نهاية العام.
قالت شركة Southern Water في بيان إنها لا تزال تحتفظ بثلاثة تصنيفات للاستثمار من Standard & Poor’s و Moody’s و Fitch. قالت الشركة: “كانت شهاداتنا الأخيرة زيادة ولدينا سيولة قوية”. وقالت الشركة: “كجزء من خطة عملنا لعام 2025-2030، نتوقع أن يتم تعزيز تمويلنا بشكل أكبر بإضافة المزيد من حصص الأسهم من مساهمينا بعد الحصول على وضوح من هيئة Ofwat”. وفي بيان سابق وصفت شركة Southern إجراءت التقييم للاقتداء من قبل S&P الأسبوع الماضي بـ “مخيبة للآمال”. قالت هيئة Ofwat: “سنواصل التواصل مع الشركة ومراقبة تقدمها أثناء تنفيذها خطة الانقلاب لتحسين الأداء والقدرة المالية. سنقوم بنشر تقديراتنا النهائية لجميع الشركات في 19 ديسمبر”. فقدت Thames Water تصنيفها للابتكار في يوليو وتم تخفيضها بعد ذلك إلى أدنى مستويات التنزيل.
