على الرغم من ارتفاع الأسهم في بداية تعاملات يوم الثلاثاء قبل أن تعود إلى الوراء وتنخفض إلى منطقة سلبية، إلا أن الأسواق تمكنت من استعادة خسائرها في نهاية اليوم وأغلقت بزيادة طفيفة. حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.14% وكان مؤشر ناسداك كومبوزيت مرتفعًا بنسبة 0.32%. ومع ذلك، يبدو أن البيانات الاقتصادية الأقوى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) في هذا الصباح، قد ترسل الأسهم إلى منطقة الانخفاض على الأقل في البداية.
كانت هذه أسبوعًا هادئًا حتى الآن، ونحن لا زلنا في يوم الأربعاء فقط. يبدو تمامًا وكأن الأسهم تنتظر البيانات لتحديد ما يأتي بعد ذلك. بعد بداية قوية للغاية للعام حيث ارتفعت الأسهم بما يقرب من 8% في مؤشر S&P، بدأت المخاوف من ارتفاع التضخم المستمر وقدرة الأرباح على مواكبة التوقعات في تهدئة بعض الحماس. يعتبر معظم المحللين أن بداية موسم الأرباح ستكون يوم الجمعة، لكن هناك بعض الشركات التي نشرت تقاريرها هذا الصباح.
نشرت شركتا “Taiwanese Semiconductor” و “Delta Airlines” تقاريرهما هذا الصباح. وقد حققت كلتا الشركتين توقعات فائقة وأصدرتا توجيهات إيجابية. وتشير الإشارات إلى ارتفاع أسهم Delta بنسبة 4% وهذا أيضًا يساعد في دفع أسهم American Airlines و United Airlines. بينما كانت أسهم Taiwanese Semiconductor في البداية أعلى بعد تقريرها ولكنها انخفضت منذ ذلك الحين.
تظهر البيانات الاقتصادية اليوم أن التضخم يظل عاليًا ومستعصيًا. أظهرت أرقام CPI زيادة شهرية بنسبة 0.4% مقارنة بالتوقعات البالغة 0.3%، بينما كانت الزيادة السنوية 3.5% مقابل التوقعات التي كانت 3.4%. كما كان من المتوقع أن يرتفع مؤشر CPI الأساسي الذي يستبعد أسعار الطعام والطاقة التي تنقلب بسرعة، بنسبة 0.3% شهريًا و 3.7% سنويًا. وجاءت الأرقام الفعلية بنسبة 0.4% و 3.8% على التوالي.
لا أعتقد أن الأرقام القوية أقوى من الذي يوحي بأن المستثمرين يجب أن يقلقوا بشأن زيادة في أسعار الفائدة؛ ومع ذلك، يبدو أن الآمال في خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب تتلاشى. وفقًا لأداة CME Fed Watch، تتم نقل توقعات القطع إلى وقت لاحق من العام، وقد يكون سبتمبر هو النقطة الأكثر احتمالية لتخفيض الأسعار.
أعتقد أن هذا التقرير حول CPI في النهاية يعني، وهو شيء كنت أقوله، أن موسم الأرباح أصبح أكثر أهمية بشكل كبير. بالنسبة لي، كنت أعتقد منذ فترة أن السوق بما فيها على الأكثر اعترفت بأن أي تحفيز من خفض الأسعار كان يصبح أقل احتمالًا. ونتيجة لذلك، يتحول التأكيد ليس فقط إلى مزيد من المكاسب في السوق، ولكن إلى الحفاظ على المكاسب الحالية، إلى الأرباح وبالتحديد، نمو الإيرادات. قدمت مثلا لما أعنيه.
تراجعت شركة Nvidia التي كانت ساحت السوق مؤخرا بنسبة 14% من أعلى قممها، وهو ما يعتبر نزولًا فنيًا. شركات النمو وخاصة شركات التكنولوجيا حساسة للغاية تجاه الفائدة، حيث تعتمد هذه الشركات بشكل أكبر على الاقتراض من أجل النمو. إذا لم يتوقع تخفيض تكاليف الاقتراض، فإن تمويل النمو المستقبلي يصبح أكثر تكلفة مما يؤثر في النهاية على الهوامش الربحية. لذلك، من أجل الحفاظ على التقييمات، تصبح هذه الشركات أكثر اعتمادًا على زيادة نمو الإيرادات كأداة تعويضية للهوامش الربحية المنخفضة. أعتقد أن هذا هو السبب وراء الانخفاض في أسهم شركات مثل Nvidia. بدأ المستثمرون في التفكير المزيد فيما إذا كان بإمكانهم أن يستمروا في بيئة الطلب التي شهدوها حتى الآن.
