لقد شكل حاملو سندات أوكرانيا الدولية لجنة للمستحقين قبل إعادة هيكلة ديون بقيمة 20 مليار دولار تسعى كييف للتفاوض بشأنها بحلول سبتمبر ، في ظل عدم وضوح وصول التمويل للمساعدة في حربها مع روسيا. نظم حاملو السندات اللجنة ، خطوة مهمة قبل بدء المحادثات ، “استجابةً لطلب من حكومة أوكرانيا” ، كما ذكرت اللجنة يوم الثلاثاء. أعربت حكومة فولوديمير زيلينسكي عن رغبتها في الاتفاق على تخفيف الديون قبل الموعد النهائي في أغسطس لفترة السماح بالمدفوعات لمدة عامين ، التي قدمها حاملو السندات لأوكرانيا في الأشهر الأولى من غزو روسيا. يتم إطلاق إعادة الهيكلة ، التي تؤثر على حوالي خُمس ديون أوكرانيا الخارجية ويمكن أن تشمل منتجعات دولية حكومية ، بينما تواجه كييف شكوكاً كبيرة بشأن موعد وصول تمويل غربي آخر للمساعدة في محاربة الحرب. حكومات الغرب تختلف أيضًا بشأن ما إذا كان بإمكان أوكرانيا الوصول إلى ما يصل إلى 330 مليار دولار في أصول روسية مجمدة في الغرب لإعادة الإعمار – وهو الأمر الذي أثار بالفعل إحباطًا بين حاملي السندات. دعت جانيت يلين ، وزيرة الخزانة الأمريكية ، الكونغرس إلى إلغاء أكثر من 60 مليار دولار في دعم عسكري وغير عسكري لأوكرانيا الذي تم تأخيره. ستواصل مجموعة الدول السبع محادثات حول الأصول الروسية المجمدة هذا الأسبوع ، أضافت يلين. التزمت أوكرانيا بإجراء إعادة هيكلة ديون خاصة في عام 2024 عندما طلبت المزيد من صندوق النقد الدولي للإنقاذ العالمي العام الماضي. وقال وزارة المالية في ذلك الوقت إن إعادة الهيكلة ستكون أيضًا لـ”استعادة إمكانية الوصول إلى السوق لأوكرانيا في أقرب وقت ممكن”.قد قام دائنو البلد الرسمي بتمديد سيادتهم على الديون حتى عام 2027 ، عند نهاية حزمة الإنقاذ الحالية من صندوق النقد الدولي لأوكرانيا ، وأشاروا إلى أنهم سيلتزمون بإعادة هيكلة في تلك المرحلة. قال صندوق النقد الدولي إن أوكرانيا تحتاج إلى الحد من مستويات ديونها العامة إلى حوالي أربعة أخماس الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2028 وثلثي الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2033.تشمل سندات أوكرانيا التي تغطيها اللجنة 17 مليار دولار في السندات بالدولار الأمريكي و 2.25 مليار يورو في الديون باليورو ، بمدد تتراوح من هذا العام حتى عام 2035. لم يتم الكشف عن أسماء أعضاء الفريق. تتداول السندات حالياً على مستويات تخفيض كبيرة تبلغ حوالي 25 إلى 30 سنتًا لكل دولار من القيمة القيمية الأصلية. تم تعيين شركة الاستثمار PJT Partners ومكتب المحاماة Weil، Gotshal and Manges كمستشارين ماليين وقانونيين للجنة. “تظل ديون أوكرانيا “غير قابلة للاستدامة في ظل غياب إعادة هيكلة كبيرة للدين” ، قالت إيفجينيا سلبتسوفا ، كبيرة الاقتصاديين في الأسواق الناشئة في أكسفورد إيكونوميكس. ولكن هناك “عدم وضوح استثنائي” حول العملية ، نظرًا للأسئلة حول دعم الولايات المتحدة وصعوبات عمليات الإنبعاث الاقتصادية ، أضافت. يقول العديد من حاملي السندات إنهم يقبلون الحاجة إلى إعادة هيكلة هذا العام نظرًا للضرر الاقتصادي الذي تسببت فيه الحرب ، وللسماح لأوكرانيا باستعادة الوصول إلى أسواق الديون العالمية لجمع الأموال الجديدة بسرعة نسبية. ومع ذلك ، يقول بعض المستثمرين إن إعادة هيكلة الديون هذا العام ستكون صعبة ، نظرًا لعدم وضوح الحرب وعدم وضوح موعد وصول تمويل دولي آخر معدل لأوكرانيا. ولكن يعارض حملة السندات الأخرى أن البدائل لإعادة هيكلة ، مثل تمديد فترة السماح أو التخلف عن السداد، ليست مقبولة وستعقد المحادثات حول الديون في المستقبل. “عندما وافقنا على السماح بالمدفوعات في عام 2022 ، كانت هناك القدرة على الدفع ولكن بالطبع كانت هناك حاجة وطنية للحفاظ على الموارد” ، قال أحد حاملي السندات. “الآن نحن نعلم أن الدين غير قابل للاستدامة ، ليس من المنطق إبقاء الأمور على حالها”.
