التقديمة الخليجية:
إشترك الآن للحصول على التحديثات الحرة عن سندات السياديات، مجرّداً بالتسجيل في نشرة الأخبار للسندات السيادية من myFT — مباشرة إلى بريدك الإلكتروني.
لا تعتبر معاشات الدولة ديونًا، حيث أنها ليست حتى مشابهة للديون. وتؤكد اليوروستات بشكل استثنائي على هذه النقطة، متحينة استخدام “لا” بحرف كبير في وصف حالتها غير المشابهة للدين.
إن تدفقات النقد في المستقبل البعيد التي سيبذل فيها الحكومات قصارى جهدها لدفعها في الوقت المحدد تبدو قليلًا ما تشبه الديون بالنسبة لنا. وفي العام الجاري، أصدرت اليوروستات الثالثة من محاولاتها لتحديد مدى كبير هذه المسؤوليات التي لا تشبه الديون.
إجابتهم كبيرة. في الواقع، اجعلوها كبيرة.
تظهر الرسم البياني التالي التزامات المستحقة غير الممولة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي المحلي للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي ومنطقة التجارة الحرة الأوروبية في نهاية عام 2021، إلى جانب قيمة المعاشات المؤمنة بالأصول.
تتنوع حجم هذه المسؤوليات التي لا تشبه الديون وربما تكون مضاربة من قيمة الديون السيادية. لكن بالإضافة إلى حجم غير الديون، تظهر فارقاً بين الإحصاءات الأعلى والأدنى هامّاً.
رُصد التزامات الضمان الاجتماعي لإسبانيا تفوق 500 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، بينما لا تتجاوز الدنمارك 25 في المائة فقط من الناتج المحلي الإجمالي. تبدو تحديات صانعي السياسات المالية في المستقبل متباينة بشكل كبير.
