تسارعت اعتماد المؤسسات لصناديق التداول المتبادلة من قبل أصحاب الأصول مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين في أوروبا منذ عام 2020، وفقًا لتحليل BlackRock لملكية صناديق الاستثمار المدرجة في iShares الخاصة به. حققت معدل نمو سنوي مركب بنسبة 29 في المئة منذ عام 2020 في قيمة iShares التي تمتلكها أكبر المؤسسات الأوروبية، وفقًا لـ كيرست كويبرز، رئيس مبيعات iShares الرسمية للمؤسسات في أوروبا.” إن هذه نسبة نمو سريعة للغاية،” قال. تكشف قواعد بيانات الملكية لأصحاب الأصول الكبيرة عن درجة عالية من الشفافية، مما يسمح لـ BlackRock ببناء صورة دقيقة عن ملكية iShares. كشفت أنه، في المتوسط، في الدول الأوروبية ال١٦ التي قامت BlackRock بدراستها، كانت ٤٠ في المئة من أكبر عشرة صناديق تقاعد في كل دولة تمتلك صناديق تداول متبادلة. ترتفع هذه نسبة الملكية إلى ٦٠ في المئة إذا تم تضمين أصحاب الأصول الكبيرة الأخرى، مثل شركات التأمين.
وتصادف ملاحظات BlackRock عن الزيادة في اهتمام العملاء المؤسسيين مع اراء مراقبي السوق الآخرين في أوروبا. “العملاء المؤسسيين التقليديين، مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد، يكونون أكثر نشاطًا على منصتنا الأوروبية لصناديق التداول المتبادلة،” قال آدم جولد، الرئيس العالمي للأسهم في Tradeweb. وقال جولد إن الحجوم الإجمالية المذكورة للمؤسسات قد زادت بنسبة 104 في المئة خلال الأربع سنوات الماضية. “كما زاد عدد شركات التأمين وصناديق التقاعد التي تتداول صناديق التداول المتبادلة على منصتنا بنسبة 75 في المئة”، وقال.أشار كويبرز إلى أن هناك عدد من العوامل تدفع الحماس المتزايد لصناديق التداول المتبادلة في المؤسسات.أولاً، أظهرت هذه الوسائل مرونتها لصدمات السوق خلال المرحلة التي تبعت بداية الجائحة. كما أن الزيادة الشديدة في السيولة في سوق صناديق التداول المتبادلة قد اتجذت الفارق، وأشار إلى الزيادة المطردة في أصول الصناديق المدارة خلال العقد الماضي من حوالي 2.5 تريليون دولار إلى 14 تريليون دولار اليوم. وللصناديق المتداولة المتعلقة بصناديق الدخل الثابت، على سبيل المثال، يمكن تحقيق توفيرات كبيرة في التكلفة من خلال تداول الصندوق المتداول المقابل تداول الأوراق المالية الأساسية. حاسبة كويبرز أنه خلال الأشهر الثلاثة الماضية ستكون التكلفة لمعاملة بقيمة 50 مليون دولار في iShares Core € Corp Bond Ucits ETF (IEAC)، التي تقدم نسبة تكلفة إجمالية بنسبة 20 نقطة أساس، 3 نقاط أساس مقابل 27 نقطة أساس لتداول الأوراق المالية الأساسية.كما يمكن تحقيق مزيد من توفير التكلفة في تداول مقابل تجارة بحجم مماثل ل iShares € High Yield Corp Bond Ucits ETF (IHYG)، الذي يقدم تنسيق الكلفة بنسبة 50 نقطة أساس لـ 5 نقاط أساس لتداول الصندوق المتداول مقابل 60 نقطة أساس للأصول الأساسية.أضاف أن هذه الميزة ستزول إذا كنت المؤسسة ترغب في القيام بتجارة أكبر، مثل 500 مليون دولار على سبيل المثال، عندما ستجعل الاقتصاديات الحجمية من استخدام الصفقات الحصرية الممكنة التي يمكن التفاوض عليها ضمن تفويض موضوع.فقد تفسر تلك الفوارق في التكلفة الاتجاهات الأخرى التي لاحظها كويبرز، على سبيل المثال بأن أصحاب الأصول الصغيرة كانوا يستخدمون بشكل متزايد صناديق التداول المتبادلة في استراتيجيات الشراء والعقد.لكنه قال إن الصناديق تستخدم لتكملة مراجعات الإجراءات وثبت تكلفتها فعالة في توازن المحافظ حتى بين المؤسسات الأكبر.” إنهم لا يقومون بكل شيء بصناديق تداول المتبادلة ولكنهم أكثر رغبة في استخدامها,” كما قال كويبرز. إن BlackRock يتوقع تسارع التحول من مخططات الاستفادة المحددة إلى خطط المساهمة المحددة ويتوقع أيضًا أن ينشأ هذا أيضًا موجة في الطلب على صناديق التداول المتبادلة من قبل صناديق التقاعد.” سنرى ظهور خطط ذات مساهمة محددة جديدة،” وقال كويبرز. “وعندما تنشأ الجديدة، نتوقع أن تختار استخدام صناديق تداول متبادلة — صناديق تداول متبادلة ذات أهمية خاصة في خطط ذات مساهمة محددة جديدة تحتاج إلى تنويع من اليوم الأول,” أضاف.أمين رجان، الرئيس التنفيذي لـ Create-Research، شركة استشارات تعمل بشكل وثيق مع صناديق التقاعد، وقال إنه لم يفاجئه أرقام BlackRock. لم يشير إلى عامل آخر يدفع صناديق التقاعد لاعتماد صناديق التداول المتبادلة — التحول الكبير نحو الاستثمار السلبي في المؤشر على حساب الإدارة النشطة في الماضي.قال بأن بحوثه الخاصة تشير إلى أن قبل حوالي ١٠ سنوات كانت صناديق التقاعد على مستوى العالم تمتلك حوالي ١٥-٢٠ في المئة من الأصول المدارة تحت الإدارة النشطة بمختلف أنواعها. لـ 35-40 في المئة.كانت الرسوم المنخفضة المطلوبة بشكل متزايد من صناديق التداول المتبادلة تعني أنها أصبحت أكثر وأكثر أداة اختيار لصناديق التقاعد، فوق الصناديق الأساسية التقليدية.بالإضافة إلى ذلك، قال رجان: “أصبحت صناديق التداول المتبادلة أداة لتفادي المخاطر لأنه يمكنك التحرك داخليًا وخارجيًا دون التأثير على سعر السهم الأساسي كثيرًا.”كويبرز قال إن الزيادة المفاجئة في الاهتمام من قبل أصحاب الأصول الكبيرة تعكس تحولًا في سوق صناديق التداول المتبادلة. “كانت الثروة أولاً، ثم شركات الإدارة الأصول، الآن نتجه إلى أصحاب الأصول،” كما قال.
