المعادن الصناعية مثل النحاس والزنك قد تفوقت على الأسهم العالمية هذا العام، حيث تشير علامات على انتعاش الطلب من قبل المصنعين الصينيين إلى التقلق بشأن تضيق الإمداد العالمي. فقد ارتفع مؤشر يتتبع أداء ستة معادن صناعية على بورصة لندن المعدنية بنسبة 8 في المئة منذ بداية عام 2024، متفوقًا على ارتفاع بنسبة 6.3 في المئة لمؤشر MSCI للأسهم العالمية. حيث ارتفع هذا الاندكس بشكل كبير هذا الشهر مع زيادة ثقة المستثمرين في أن فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة العالمية، التي تهدف إلى كبح التضخم، لن تعيق النمو الاقتصادي. في الوقت نفسه، أثار المحللون مخاوف من أن مشاكل في الإنتاج لدى مناجم المعادن ستقيد الإمدادات.يدعم ارتفاع الأسعار للمعادن الصناعية آمال في استعادة الطلب العالمي هذا العام، كما رحب المتداولون بأول علامات على عودة الطلب من الصين، التي فشل أداء اقتصادها منذ خروجها من سياستها الصارمة بشأن فيروس كورونا في ديسمبر 2022. وأشار مؤشر مدراء المشتريات الصيني الأحدث، الذي نُشر في نهاية مارس، إلى توسع في نشاط المصانع في مارس للمرة الأولى منذ سبتمبر.ارتفع سعر النحاس بنسبة تقريبًا 10 في المئة منذ بداية عام 2024 ووصل إلى أعلى مستوى في 15 شهرًا يوم الثلاثاء. ويُعتبر هذا المعدن، الذي يستخدم في البناء وخطوط الكهرباء والمركبات الكهربائية، مؤشرًا رئيسيًا على صحة الاقتصاد العالمي. جاءت هذه الزيادات في ظل قلق المحللين من تأثير ضيق الإمدادات من قبل مناجم المعادن. وتوقعت Morgan Stanley أن ينخفض إنتاج النحاس المستخرج بنسبة 0.7 في المئة هذا العام.بينما توقعت Macquarie هذا الأسبوع أن ينخفض نمو الإنتاج المكرر للزنك 0.4 في المئة. ارتفعت أسعار الزنك على بورصة لندن 0.8 في المئة لتتداول عند 2756 دولار للطن المتري يوم الخميس، أعلى مستوى منذ أبريل 2023. وقد بلغت القصدير والألومنيوم والرصاص أيضًا مستويات قياسية هذا الأسبوع.يقول المحللون إن التفاؤل المتجدد تجاه المعادن يرجع إلى حد كبير إلى الصين، ولكن، وفقًا لـ أول هانسن، رئيس استراتيجية السلع في بنك ساكسو، يتم دعم ذلك بالقوة الكبيرة للبيانات التي شهدناها في أماكن أخرى، حيث يبدو أيضًا أننا تجاوزنا الأسوأ في قطاع البناء في الولايات المتحدة وأوروبا. فقد أشار معهد إدارة التوريد في وقت سابق هذا الشهر إلى أن مؤشره الذي يتتبع نشاط المصانع في الولايات المتحدة دخل منطقة التوسع في مارس للمرة الأولى منذ سبتمبر 2022.رفع بنك أمريكا يوم الاثنين توقعاته لأسعار المعادن الصناعية تحسبًا لالتقاطع الإمدادات وتسارع الطلب، بشكل خاص على النحاس. يتوقع الوسيط أن تصل أسعار النحاس والألومنيوم في المتوسط إلى 12 ألف دولار للطنة و3250 دولار للطنة في عام 2026. قال مايكل فيدمر، استراتيجي السلع في بنك أوف أمريكا: “فقد أصبح نقص المشاريع التعدينية المفتوحة مشكلة متزايدة للنحاس بينما ترتفع استثمارات التكنولوجيا الخضراء ويتحسن اقتصاد العالم ستشهد المزيد من ارتفاع الأسعار”.بعض المستثمرين قد استعاضوا أيضًا عن السلع لحماية أنفسهم من التضخم الذي لم يصل بعد إلى مستوى الأهداف المحددة من قبل البنوك المركزية. أظهرت الأرقام التي نُشرت يوم الأربعاء أن التضخم الأمريكي الرئيسي قد ارتفع إلى معدل سنوي يبلغ 3.5 في المئة في مارس، مقارنة بـ 3.4 في المئة في فبراير، متجاوزًا التوقعات وممثلًا الزيادة الشهرية الثانية على التوالي بينما يتوقف الاحتياطي الفيدرالي على مدى زمني طويل للحفاظ على تسعيرة الفائدة في أعلى مستوياتها.قد اشترت بيكتي أصول إدارة الأصول المزيد من السلع في الأشهر الأخيرة متوقعةً أن الطلب المحسن قد يشعل ارتفاع في الأسعار، بينما تقدم وسيلة تجميدية لنمو التضخم العنيد. قال شانيل رامجي، مدير الصندوق منتج الأصول المتعددة في بيكتي، “تأتي هذه الأمور جميعًا ونحن نرى تزايدًا في توقعات التضخم على مستوى العالم، لذلك ينظر المستثمرون إلى السلع – وخصوصًا السلع الصناعية – كتأمين ضد التضخم”. تفضل بيكتي “التعرض المباشر للسلع على المنقبين كمبادرات أولى”، وفقًا لرامجي.من جانبه، يوصي باركليز بمركز زائد في أسهم التعدين الأوروبية التي ستستفيد من ارتفاع أسعار المعادن وعلامات “نشاط” جديدة في الصين. فقد ظل القطاع متخلفًا عن السوق الشاملة لمعظم هذا العام لكنه تفوق منذ بداية شهر أبريل. قال إيمانويل كاو، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز: “على الرغم من بعض المخاوف المتبقية بشأن الصين، نعتقد أن القطاع يفرط في تقدير السلبية بشكل كبير”.
