مرحبا من نيويورك. قبل أن نبدأ النشرة الإخبارية اليوم، أود أن أذكر بعض التطورات الكبيرة بشأن قانون الحد من التضخم، وهو التشريع الأخضر التاريخي لإدارة بايدن. أعلنت الحكومة أمس عن ثلاث منظمات حصلت على مبلغ إجمالي قدره 14 مليار دولار من الصندوق الوطني للاستثمار النظيف، وهو أول صندوق من نوعه يتم منحه بموجب هذا العنصر من حساب الاستجابة العاجلة. وقد يتبع ذلك المزيد من النفقات الكبيرة مع اقترابنا من الانتخابات الرئاسية في نوفمبر/تشرين الثاني.
واليوم، أقدم لكم عرضاً مسبقاً لموسم الاجتماعات السنوية للشركات، حيث من المتوقع أن تشتد المعركة حول التماسات المساهمين البيئية والاجتماعية. واليوم أيضًا، يلقي لي نظرة على الدعم غير المباشر المستمر من البنوك المركزية لشركات الوقود الأحفوري.
وأخيرًا، قم بمراجعة قسم “الحق في الرد” الجديد لدينا، والذي سنسلط فيه الضوء على بعض ردود القراء المثيرة للاهتمام في حقيبة بريد Moral Money. إذا كنت ترغب في رؤية أفكارك واردة في النشرة الإخبارية – أو ببساطة أعطنا جزءًا من رأيك – راسلنا على Moralmoneyreply@ft.com. – باتريك تمبل-ويست
تعود قمة أوروبا للمال الأخلاقي إلى لندن يومي 22 و23 مايو. انضم إلينا للاستماع إلى مجموعة استثنائية من المتحدثين، بما في ذلك إيمانويل فابر، ولورنس توبيانا، ومفوض لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) كريستي جولدسميث روميرو، من بين آخرين. باعتبارك مشتركًا في نشرة Moral Money الإخبارية، يحق لك الحصول على خصم بنسبة 20% على التصاريح الشخصية أو يمكنك المطالبة بمقعد رقمي مجاني. أفتح حساب الأن.
مقترحات المساهمين
تبدو توقعات الموسم بالوكالة متوترة
اكتسبت الطقوس السنوية بين الشركات ومساهميها، والمعروفة باسم موسم الوكيل، كثافة جديدة هذا العام.
رفعت شركة النفط الأمريكية الكبرى إكسون موبيل في يناير/كانون الثاني دعوى قضائية ضد اثنين من صغار المساهمين لمنع تصويت عريضة تغير المناخ أمام مستثمري الشركة في اجتماعها العام السنوي. لقد كانت دعوى قضائية نادرة رفعتها شركة ضد المساهمين، وتتم مراقبة القضية عن كثب من قبل بقية الشركات الأمريكية. حتى كتابة هذه السطور، لا يزال أحد قضاة تكساس ينظر في القضية، لكن العواقب واضحة: فقد تطورت التماسات المساهمين في الاجتماعات السنوية من مصدر إزعاج إلى تهديد يستحق معركة قضائية.
قالت خدمات المساهمين المؤسسيين في تقرير صدر في الأول من أبريل/نيسان إن عدد مقترحات المساهمين البيئية والاجتماعية المقدمة في الشركات الأمريكية وصل إلى مستوى قياسي في عام 2023، ومن المتوقع أن يستمر هذا الحجم الكبير هذا العام. وقالت المصادر إنه كما كان الحال في العامين الماضيين، من المتوقع أن تتبع لجنة الأوراق المالية والبورصة نهج عدم التدخل في مقترحات المساهمين. وفي عام 2021، قالت هيئة الأوراق المالية والبورصة إنها ستسمح بطرح المزيد من مقترحات المساهمين البيئية والاجتماعية للتصويت، وتشير المؤشرات إلى أن الوكالة ستحافظ على هذه السياسة مرة أخرى في عام 2024، حسبما ذكرت ISS.
ومع توفر المزيد من الفسحة من جانب لجنة الأوراق المالية والبورصات، أصبح دعاة حماية البيئة ونشطاء حقوق الإنسان أكثر عدوانية في التعامل مع مقترحات المساهمين. لقد انحرفت هذه الالتماسات التوجيهية عن مطالب الإفصاح الروتينية التي حظيت بدعم المساهمين في الماضي. على سبيل المثال، قدم المستثمرون في عام 2023 مقترحات للمساهمين في أكبر ستة بنوك أمريكية للتخلص التدريجي من تطوير الوقود الأحفوري الجديد. وقالت الشركة إن مقترحات المساهمين هذه دفعت إكسون في النهاية إلى اللجوء إلى المحكمة.
منذ أن أصبحت مقترحات المساهمين أكثر تطلبا – وهو الاتجاه الذي من المقرر أن يؤخذ في الاعتبار هذا العام – تحسنت إفصاحات الشركات بشأن القضايا البيئية أو الاجتماعية بشكل عام، حسبما أخبرني بن كولتون، الرئيس العالمي لإدارة الأصول في ستيت ستريت.
وقال: “من المرجح أن ندعم مقترحات المساهمين التي تركز على الإفصاح”. “من غير المرجح أن ندعم مقترحات المساهمين ذات الطبيعة التوجيهية التي تتعامل مع التغييرات التشغيلية.”
يختلف الوضع بعض الشيء في أوروبا، حيث مقترحات المساهمين أقل شيوعاً، وقد فرضت اللوائح التنظيمية بالفعل العديد من الإفصاحات المناخية التي طالب بها دعاة حماية البيئة.
وكانت المقترحات الأكثر شعبية على ضفتي الأطلسي هي مقترحات “التعبير عن المناخ”، والتي تهدف إلى إرغام الشركات على تقديم خططها الخاصة بتحويل الطاقة للحصول على موافقة المساهمين. بدأ هذه الحملة المستثمر الملياردير كريس هون، مؤسس صندوق التحوط الناشط TCI، وتم تقديم المقترحات لشركة شل من بين شركات أخرى.
وقال كولتون: “لم ندعم مقترحات المساهمين التي تطالب الشركات بتبني رأيها بشأن المناخ”، ويرجع ذلك جزئياً إلى أنها “يمكن أن تكون بمثابة آلية حماية” لصرف المساءلة بعيداً عن مجلس الإدارة.
ومع ذلك، هناك انقسام قاري بين مديري الأصول الأوروبيين والأمريكيين في مدى استعدادهم لدعم المقترحات البيئية أو الاجتماعية. تميل شركات إدارة الأصول الأوروبية الكبيرة إلى دعم جميع مقترحات المساهمين البيئية أو الاجتماعية التي تفوز بنسبة 40 في المائة أو أكثر، وفقاً لشركة مورنينجستار. ويدعم مديرو الأصول الأمريكية حوالي نصف هذه المقترحات فقط.
قال لي ليندسي ستيوارت، مدير أبحاث إدارة الاستثمار في Morningstar: “لقد وجد بحثنا فجوة مستمرة ومتنامية بين المديرين الأمريكيين والأوروبيين عندما يتعلق الأمر بدعم المقترحات البيئية والاجتماعية”.
على سبيل المثال، كشفت شركة Legal & General Investment Management عن تصويتها للأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024. وصوتت لصالح أربعة مقترحات للمساهمين في شركة Tyson Foods، بما في ذلك مقترح يطالب بمزيد من الشفافية في ممارسة الشركة للضغط بشأن قضايا المناخ وآخر يدعو إلى تسريع إزالة الغابات. الحماية في سلسلة التوريد الخاصة بها.
ومع تزايد التنازع على مقترحات المساهمين، فمن المحتمل أن يشهد هذا العام المزيد من المعارك بين الشركات ومستثمريها حول تغير المناخ وحقوق الإنسان. (باتريك تمبل-ويست)
البنوك المركزية
هل تساعد البنوك المركزية في دعم شركات الوقود الأحفوري؟
في عددنا الصادر يوم الاثنين، بحثت زهرة منير الخطوات التي تتخذها بعض البنوك المركزية لتعزيز التمويل النظيف، بما في ذلك اقتراح تقسيم أسعار الفائدة لما يسمى بالاستثمار البني والأخضر.
ويقول منتقدو أسعار الفائدة المزدوجة إن البنوك المركزية لا ينبغي لها تسييس الاستثمار. لكن التقرير الذي نشرته أمس المجموعتان غير الربحيتين Reclaim Finance وUrgewald يُظهِر أن الهيكل الحالي للبنوك المركزية قد يكون بعيداً عن الحياد السياسي.
ويرى التقرير أن البنك المركزي الأوروبي يلعب بالفعل دورا في دعم اقتصاد الوقود الأحفوري، من خلال قائمة الأصول التي يمكن أن تستخدمها البنوك كضمان للائتمان.
وقام التقرير بتحليل البيانات من عامي 2023 و2024، ووجد أن البنك المركزي الأوروبي جعل أصول 34 شركة للوقود الأحفوري مؤهلة كضمان. ويشير التقرير إلى أن عشر من الشركات المدرجة كانت نشطة في صناعة الفحم، بما في ذلك شركة جلينكور، الشركة الرائدة في تطوير مناجم الفحم الحرارية.
ويتخذ البنك المركزي الأوروبي بالفعل خطوات لمعالجة ما أسماه المنتقدون “تحيزه الكربوني” المتأصل. وأعلن البنك المركزي في عام 2022 أنه سيراجع سياسة الضمانات الخاصة به بحلول نهاية عام 2024، مما سيخفض حصة الأصول المؤهلة الصادرة عن الملوثين. لكن البنك قال إنه “في البداية” سيطبق تلك التغييرات فقط على الديون القابلة للتسويق الصادرة عن الشركات غير المالية.
يشير برنامج Reclaim Finance إلى أن هذا قد يكون بمثابة ثغرة كبيرة. وقالت كلاريس مورفي، مؤلفة التقرير، إن حوالي 40 في المائة من أصول الوقود الأحفوري التي حددتها تم إصدارها من قبل الشركات المالية التابعة لشركات الوقود الأحفوري، مما يضعها خارج نطاق البنك المركزي الأوروبي. وقد تم إصدار كافة الأصول المؤهلة من شركة جلينكور، فضلاً عن أصول شركات النفط والغاز ريبسول، وبي بي، وشل، من قبل الشركات المالية التابعة لها، الأمر الذي أدى إلى إعفائها فعلياً من الحد الذي اقترحه البنك المركزي الأوروبي.
ومن جانبه، قال البنك المركزي الأوروبي إنه يفتقر إلى البيانات المتعلقة بالأوراق المالية المدعومة بالأصول وغيرها من المنتجات المنظمة التي تصدرها الشركات المالية المؤهلة كضمانات. وقد يؤدي ذلك إلى تقييد قدرة البنك المركزي على استبعاد هذه المنتجات – على الأقل أثناء سعيه لمزيد من الإفصاح. (لي هاريس)
الحق في الرد
لقد استكشفنا يوم الجمعة الماضي حجة الأكاديمي بريت كريستوفرز بأن سوق الطاقة المتجددة لا يعمل. كتب القارئ باتريك هيوبرت في باريس هذا الرد:
إن الحديث عن “الأرباح القياسية” التي حققتها شركات النفط الكبرى، وعن “العوائد الأساسية الهزيلة” لمصادر الطاقة المتجددة، يتسم بقصر النظر بعض الشيء، ولكن الأمر ذاته ينطبق أيضاً على غياب سعر/ضريبة عالمية على الانبعاثات الكربونية. لقد استغرق الأمر عقودًا من زيادة الضرائب والتثبيط النشط للتدخين في الأماكن العامة حتى يبدأ استهلاك التبغ في الانخفاض في البلدان التي تم فيها اتباع هذه السياسات (الأدلة الطبية المتأخرة والتكاليف الصحية المرتفعة للغاية بمقدار +/- نصف قرن): سياسات الكربون كما أن تشكيلها يستغرق عقوداً من الزمن، وهو ما لا يثير الدهشة نظراً لميزانيات الضغط المتاحة لمنتجي الوقود الأحفوري.
علاوة على ذلك، يبدو أن هذه الحجة قد تم تطويرها في الغالب من خلال التركيز على المرافق والشبكات، أي توليد الطاقة الكهربائية، والتي اعتمدت لفترة طويلة على الحفريات. ومع ذلك، فإن ما يقرب من ثلث الانبعاثات يرتبط بالتنقل، وليس بالطاقة.
إن التقلبات الدورية لقطاع الوقود الأحفوري على مدى فترات زمنية أطول معروفة جيداً، كما أن القدرة التنافسية المتزايدة لمصادر الطاقة المتجددة هي حقيقة لا مفر منها والتي سيتعين على شركات النفط والغاز مواجهتها بشكل متزايد، مع استمرار التخزين الموزع (سواء الثابت أو المحمول من خلال الشبكات المتصلة). أصبحت السيارات الكهربائية في كل مكان: مع انخفاض الأسعار، يمكن لعدد أكبر من المستهلكين تقليل الاعتماد على الشبكة والبنزين من خلال التحول إلى مصادر الطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية، مما يقلل الطلب على الوقود الأحفوري.
ومع ذلك، فإن دعوة السيد كريستوفرز إلى المزيد من مشاركة الدولة أمر مرحب به: سواء باعتبارها مستثمرًا أكثر صبرًا (على سبيل المثال، البنية التحتية) ولكن الأهم من ذلك كله كمنظم، فإن دور الدولة حاسم لضمان نجاح سوق الطاقة المتجددة (مع التخزين)، يمكنها ذلك وسوف تفعل ذلك في النهاية.
قراءة ذكية
في زيارة للمغرب، تستكشف “سوزانا سافاج” ما إذا كانت الممارسات والتكنولوجيا الجديدة يمكن أن تُحدث تحولًا في الزراعة الأفريقية – واقتصاد القارة بأكملها.
