تألق سهم UBS (NYSE: UBS) بنسبة 1% حتى الآن هذا العام، بينما زادت S&P500 بنسبة 9% خلال نفس الفترة. وعند السعر الحالي للسهم البالغ 31 دولارًا للسهم، يتم التداول بمستوى يعادل قيمته العادلة – التقدير الذي قدمته Trefis لتقييم UBS.
وفي ظل الوضع المالي الحالي، شهد سهم UBS مكاسب قوية للغاية بنسبة 100% من مستويات 15 دولارًا في بداية يناير 2021 إلى حوالي 30 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنسبة حوالي 40% لمؤشر S&P 500 على مدى هذه الفترة البالغة حوالي 3 سنوات تقريبًا. حقيقة أن UBS هي واحدة من عدد قليل من الأسهم التي زادت قيمتها في كل من السنوات الثلاث الأخيرة، لكن ذلك لم يكن كافيا بعد لها للتغلب بشكل مستمر على السوق. وبالمقارنة، كانت عوائد السهم 26% في عام 2021، 4% في عام 2022، و 66% في عام 2023. في المقابل، كانت عوائد S&P 500 27% في عام 2021، -19% في عام 2022، و 24% في عام 2023، مما يشير إلى أن UBS قد أدى بشكل سيء مقارنة بـ S&P في عام 2021.
في الواقع، كان من الصعب على مدى السنوات الأخيرة تحقيق تغلب مستمر على S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – للأسهم الفردية، بما في ذلك الثقالات في قطاع المال مثل JPM، V ، و MA، وحتى لنجوم ميجاكاب مثل GOOG، TSLA، و MSFT. على عكس ذلك، نجحت محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم 30 سهمًا، في تحقيق أداء أفضل من S&P 500 كل عام على مدى نفس الفترة. فلماذا؟ بوصفها مجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع أقل مخاطر مقارنة بمؤشر السوق المرجعي؛ أقل ركوب على مفرقعات كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. تحت الظروف الاقتصادية العالمية الحالية غير المؤكدة مع ارتفاع أسعار النفط ومعدلات الفائدة المرتفعة، هل يمكن أن يرى UBS قفزة قوية؟
سجل البنك السويسري أرباحًا أفضل من المتوقع في الربع الرابع من عام 2023. وقد أعلن عن إيرادات إجمالية بلغت 10.86 مليار دولار – بارتفاع بنسبة 35% مقارنة بالعام السابق، ناتج جزئيًا عن استحواذه على إيرادات Credit Suisse بقيمة 2.9 مليار دولار، وجزئيًا بسبب النمو العضوي. من حيث الأقسام الرئيسية، زادت إيرادات الإدارة العالمية للثروات بنسبة 18% مقارنة بالعام السابق، تلتها زيادة بنسبة تزيد عن 100% في وحدات البنوك الشخصية والشركات. بالإضافة إلى ذلك، سجلت قسمي الإدارة الأصول والبنك الاستثماري نموًا إيجابيًا. فيما يتعلق بتكاليف الجباية، شهدت النفقات الكلية غير الفائدية زيادة غير مريحة بنسبة 88% خلال الربع، مما أدى إلى صافي دخل معدل قدره -279 مليون دولار مقابل 1.65 مليار دولار.
نمت إيرادات UBS بنسبة 18% مقارنة بالعام الذي سبقه لتصل إلى 40.8 مليار دولار في العام 2023. كان الدافع الرئيسي وراء ذلك هو ارتفاع 12% في الإدارة للثروات وقفزة 96% في وحدة البنوك الشخصية والشركات. بالإضافة إلى ذلك، سجلت صافي قيمة سالبة بقيمة 27.75 مليار دولار – مكاسب مرة واحدة من الاستحواذ على Credit Suisse. وفيما يتعلق بالنفقات، زادت كل من مخصصات خسائر الائتمان ونفقات التشغيل خلال العام. وبالمجمل، تحسنت صافي الدخل المعدل بنسبة تزيد عن 250% ليصل إلى 27.8 مليار دولار.
على المدى القصير، من المتوقع أن تتبع نتائج الربع الأول نفس الاتجاه. بشكل عام، من المتوقع أن تصل إيرادات UBS إلى 46.5 مليار دولار في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن يظل صافي الدخل المعدل لـ UBS حوالي 3.95 مليار دولار. ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى ربح صافي سنوي قيمته 1.20 دولار، مما سيؤدي بالاقتران مع مضاعفة P/E قرابة 26 مرة إلى تقييم قدره 31 دولارًا.
