سوق العمل في الولايات المتحدة يصمد

صباح الخير. أعلن وارن بافيت خلال عطلة نهاية الأسبوع أنه سيتنحى كرئيس تنفيذي لبيركشاير هاثاواي في نهاية هذا العام. لدى Duneged الكثير من الأفكار حول إرث Buffett ، وسوف يشاركها في الأيام المقبلة. في الوقت الحالي ، دعونا فقط نرفع كوبًا (أو قدح ، إذا كنت تقرأ هذا في وقت النشر) إلى Oracle of Omaha. راسلني: [email protected].

الوظائف الأمريكية واسترداد السوق

بعد طباعة إجمالي الناتج المحلي السلبي (بشكل مخادع) وسلسلة من قراءات المشاعر الرهيبة ، كان هناك الكثير من القلق في السوق حول تقرير وظائف يوم الجمعة. إذا جاءت أرقام أبريل في التوقعات أدناه ، فسيكون ذلك أصعب دليل حتى الآن على أن عدم اليقين والتعريفات يؤثر سلبًا على الاقتصاد الأمريكي.

لم يحدث: تمت إضافة 177،000 وظيفة ، أعلى بكثير من توقعات الإجماع البالغة 138،000 ، ومعدل البطالة ثابت عند 4.2 في المائة. ابتهج السوق ، مع ارتفاع S&P 500 أكثر من 2 في المائة. ارتفع عائد الخزانة لمدة 10 سنوات 10 نقاط أساس حيث قام المستثمرون بإقران توقعات التخفيضات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

في الواقع ، الآثار المترتبة على السياسة النقدية هي المفتاح. في يوم الجمعة ، انتقلت الأسواق من الرهان على أربعة تخفيضات في النقاط البالغ عددها 25 نقطة بحلول نهاية العام إلى ثلاثة فقط ، حيث يبدو أن سوق العمل لا يذبل في بيئة المعدل الحالية. وهذا يعطي غرفة بنك الاحتياطي الفيدرالي للتركيز على التضخم. جاءت قراءة نمو الأجور في تقرير الوظائف أخف من المتوقع أيضًا ، كما ارتفعت فقط بنسبة 0.2 في المائة في الشهر. يبدو أن الوقوف على الأسعار يشبه القرار الصحيح.

في هذا المناخ غير المؤكد ، من المغري أن تكون دبًا عن كل قراءة اقتصادية واحدة. وبكل صدق ، كان هناك الكثير في التقرير لكره. تم تخفيض قراءات مارس وفبراير من خلال 58000 وظيفة في المجموع. وهذا ينخفض ​​متوسط ​​ثلاثة أشهر إلى 133،000. قد يبدو هذا قويًا بما فيه الكفاية ، ولكن تذكر أن سوق العمل في الولايات المتحدة نمت كثيرًا في السنوات الأخيرة ، وبالتالي قد نكون أقل من نمو الوظائف. أيضًا ، وفقًا لما قاله ديفيد روزنبرغ في Rosenberg Research ، جاء حوالي 40 في المائة من الزيادة عن العنوان من نموذج “الولادة” ، وتقدير الوظائف التي أنشأتها تشكيلات أعمال جديدة ووظائف تم إلغاؤها بواسطة عمليات الإغلاق الشديدة. كان نموذج موت الميلاد بعيدًا عن عام 2020-وكان مسؤولاً عن مراجعة كبيرة تاريخيًا العام الماضي. يعتقد روزنبرغ أنه ، حيث تمثل انحراف موت الولادة والمراجعات الهابطة ، أظهر تقرير الرواتب في أبريل انخفاضًا قدره 11000 وظيفة. لكن من الصعب جدًا معرفة مدى قبالة نموذج الموت.

ولكن كانت هناك بعض النقاط المضيئة الحقيقية في التقرير أيضًا. جاء أكثر من نصف نمو الوظائف من الصناعات الدورية (خاصة ، باستثناء الرعاية الصحية) – خاصة التخزين ، والتي يمكن أن تكون تأثيرًا جانبيًا للارتفاع الأخير في الواردات. دخل 518،000 شخص القوى العاملة ، حتى مع انخفاض الهجرة. هذا يشير إلى التفاؤل حول آفاق العمل. وعلى الرغم من المخاوف بشأن تأثير دوج على الحكومة الفيدرالية ، فإن معدل خسائر الوظائف الفيدرالية تباطأ الشهر الماضي ، وتم تنقيحه في مارس:

على الميزان ، كان تقرير يوم الجمعة أخبارًا جيدة. مثل تقرير الناتج المحلي الإجمالي ، يوضح أن الاقتصاد الأمريكي يقف قويًا. ومع ذلك ، ما زلنا على حافة الهاوية. أسوأ التعريفات لم تصل بعد ، ولا يزال بإمكانه ذلك. حتى يفعلون ذلك ، يبدو أن أرباب العمل على ما يرام مع تنمية قوة العمل الخاصة بهم. يمكن أن يتغير.

الصين

يبدو أن الصين مفتوحة للمحادثات التجارية مع الولايات المتحدة ، وترامب يشير إلى المرونة في التعريفة الجمركية أيضًا. إذا تعكس الإشارات النية الحقيقية ، فهذا بلا شك أخبار جيدة. لكن غير متشكك بعض الشيء على كلا الجبهتين. على الرغم من الظهور المفتوح للمفاوضات في وقت سابق من هذا العام ، منذ “يوم التحرير” ، أعربت الحكومة الصينية والشعب الصيني عن تصميمها على الوقوف على أرضهم ؛ أشار ترامب ومستشاره التجاري بيتر نافارو بشكل صريح للتفاوض مع الصين في الماضي.

ولكن إذا كانت الصين تخفف من موقعها ، فإن السبب الأكثر ترجيحًا هو أن اقتصادها يتذبذب ، بينما تدخل الولايات المتحدة في معركة التعريفة على القدم الأمامية (انظر أعلاه).

وفقًا للإحصاءات الرسمية ، نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5.4 في المائة على أساس سنوي-فوق التوقعات وأعلى من هدف الصين البالغ 5 في المائة. ومع ذلك ، ينبغي أن تؤخذ بيانات الاقتصاد الكلي الصيني مع حبة من الملح. مؤشرات أخرى تشير إلى النعومة. تم توسيع مؤشر Li Keqiang ، وهو وكيل شهير للناتج المحلي الإجمالي الصيني الذي يستخدم مؤشرات تتراوح من جداول القطار إلى الإقراض المصرفي ، بنسبة 4.3 في المائة على أساس سنوي في الشهر الماضي. بديل آخر (والمفضل لدينا) ، مؤشر نشاط Capital Economics China ، يبلغ معدل النمو بنسبة 3.9 في المائة فقط.

مهما كانت القوة التي كانت هناك قد جاءت من زيادة في الصادرات ، حيث هرع المشترين في الولايات المتحدة لاستيراد البضائع الصينية قبل التعريفات. ولكن لاستبدال الطلب الأمريكي في الأشهر المقبلة ، ستحتاج الصين إلى العثور على مشترين جدد في الداخل والخارج. سيكون ذلك صعبًا. قد تقوم أوروبا بتصميم الحواجز التجارية الخاصة بها ، ولم يظهر الاستهلاك المحلي الصيني علامات على الحياة.

مخاطر الطلب الأجنبي المنخفض إضافة إلى مشاكل الانكماش في الصين أيضًا. بدا تضخم الصين أفضل في الشهر الماضي ، حيث يقفز أساسية مؤشر أسعار المستهلكين فوق 0 بعد شهر في الأراضي السلبية. ولكن إذا لم يتمكن قطاع التصنيع من العثور على مشترين جدد ، فسوف يزداد العرض المحلي وستنخفض الأسعار أكثر.

كانت البيانات الناعمة الحديثة أضعف. ثقة المستهلك في مقالب. وأظهر مؤشر مديري Caixin في الصين ، في الأسبوع الماضي ، أن التصنيع المتعاقد في مارس ، مدفوعًا بانهيار في قراءة الطلبات الجديدة ، وخاصة أوامر التصدير الجديدة. انخفضت مستويات المخزون أيضًا ، في علامة على أن الشركات لا تشعر بالتفاؤل:

على مدار الأشهر التسعة الماضية أو نحو ذلك ، ألغت معززات الصين هذه المخاوف ، مدعومين بوعد التحفيز الاقتصادي. لكن الحافز كان أكثر من بندقية البوب ​​من بازوكا. ويبدو أن حتى بندقية البوب ​​يمكن أن يصمت قريبًا. وفقًا لزيشون هوانغ وليا فاهي في Capital Economics ، نما عجز الميزانية بنسبة 40 في المائة سنويًا في الربع الأول. هذا هو ضعف معدل التوسع المالي لهذا العام ، يكتبون. وبعبارة أخرى ، ستحتاج الصين إلى الاقتراض – أكثر من ذلك بكثير – من المخطط للحفاظ على المستوى الحالي من التحفيز ، وحتى هذا لم يكن فعالًا بشكل خاص. نظرًا لإحجام الحكومة عن توسيع الاقتراض في الماضي ، يمكن أن يكون المزيد من التحفيز خطوة بعيدة جدًا.

لاحظ العديد من المعلقين الآخرين والعديد من المعلقين الآخرين أن الصين قد تكون في وضع سياسي أفضل من الولايات المتحدة للمفاوضات المطولة. اقتصاديا ، ومع ذلك ، فإنه يحمل عدد أقل من البطاقات.

قراءة جيدة واحدة

التنويع الصيني.