فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تخيل هذا الإعداد لإدراج سوق الأسهم الجديد. أثارت التكنولوجيا الجديدة التحويلية طفرة الإنفاق في البنية التحتية. رصد رواد الأعمال من خارج صناعة التكنولوجيا الفرصة للاقتراض بشدة لبناء نوع جديد من شركة البنية التحتية ، ركزوا بشكل ضيق على تغذية الطلب الجديد. مع وجود وول ستريت جائعًا لطرق اللعب الخالصة للاستثمار في التكنولوجيا الجديدة ، فإن الظروف الخاصة باكتتاب الاكتتاب العام قد تبدو مناسبة.
يمكن أن يكون ذلك وصفًا لـ CoreWeave ، تاجر الجملة من قوة الحوسبة الذكاء الاصطناعي. من المقرر أن تبدأ أسهمها في التداول في وول ستريت يوم الجمعة في اختبار Litmus لحالة الطفرة المنفعة للمنظمة العفوية.
ولكن يمكن أن يصف أيضًا Global Crossing ، وهي شركة حار عن الاتصالات الساخنة من أواخر التسعينيات. في الوقت الذي تم فيه نقل الأسواق المالية بسبب إمكانات الإنترنت المبكرة ، قامت Global Crossing Crossing Undersear Pansable القادرة على التعامل مع زيادة في حركة المرور – بقدر ما جمعت Coreave البنوك من وحدات معالجة الرسومات القوية التي صنعتها Nvidia.
ازدهرت المعبر العالمي مع انطلاق حماسة الإنترنت ، فقط للانهيار للإفلاس بعد أربع سنوات من إطلاقها. كان الطلب على الإنترنت بطيئًا في التقاط شركات الاتصالات بحاقة كبيرة. يصعب تجنب أصداء الفقاعة في الشبكات قبل ربع قرن من الزمان مع استمرار طفرة البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية. ولكن مثل جميع المقارنات ، فهي مفيدة للاختلافات مثل أوجه التشابه.
يصل كورويف ، على عكس المعبر العالمي ، إلى وول ستريت مع طلب كبير: قفزت إيراداتها ثمانية أضعاف العام الماضي ، إلى 1.9 مليار دولار. لديها 26.5 مليار دولار أخرى في الإيرادات المستقبلية تحت العقد بالفعل ، والكثير منها من شركات التكنولوجيا العملاقة التي لديها ميزانيات قوية ويبدو أنها من غير المرجح أن تتراجع. ومع ذلك ، مثل Crossing العالمي ، فهو تاجر جملة ، عرضة لقرارات الإنفاق على حفنة من العملاء. تقوم بعض هذه ببناء معظم مراكز البيانات الخاصة بهم ، مما يعني أنها تتطلع إلى استئجار معدات من شركات مثل Coreave كصمام إصدار للطلب الزائد. هذا يجعلها شيئًا من اللعب التحكيم ل GPU. وفي نهاية المطاف ، تعتمد ثرواتها على أن عملاء عملائها يجدون بسرعة استخدامات مثمرة ومربحة لجميع هذه القوة الحاسوبية الجديدة – وإلا فإن وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها ستكون غير مرغوب فيها مثل تلك الكابلات تحت البحر في نهاية القرن.
حتى الآن ، أظهرت الشركة توقيتًا محسماً ، حيث كان محورًا من أعمالها الأولية المتمثلة في تعدين التشفير في البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية مثلما حدث في حمى ChatGPT. وقد قامت بمناورة بين عمالقة التكنولوجيا: تمامًا كما تملأ الحاجة إلى لاعبين سحابة كبار مثل Microsoft ، والتي تمثل الكثير من إيراداتها في العام الماضي ، فإنها تخدم غرضًا استراتيجيًا لأكبر NVIDIA ، والتي لديها كل الأسباب لتوجيه معالجة الرسومات الندرة إلى شركات جديدة مثل Coreave لتقليل اعتمادها على أكبر الكلب.
اثنين من قضايا توقيت كبيرة تلوح في الأفق. إحداها هي السرعة التي تتقدم فيها تقنية NVIDIA ، مما قد يجعل الأجيال الأكبر سنا من وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها عفا عليها الزمن. امتدت Coreave مؤخرًا جدول الاستهلاك لخوادم AI ، مما يمتد حياتهم المتوقعة إلى ست سنوات. هذا يردد الممارسات المحاسبية في شركات مثل Microsoft و Google ، على الرغم من أنها قد تتركها تحمل أصولًا غير مثمرة وغير محددة. ومع ذلك ، يدعي Coreave أنه من الناحية النقدية ، فإن إنفاقها على المعدات التقنية يدفع لنفسها في غضون عامين ونصف. يعكس هذا الاسترداد السريع نسبيًا قوة التسعير التي تحسد عليها – وهو أمر يصعب الحفاظ عليه إذا كان توفير من أهم وحدات معالجة الرسومات الجديدة اللحاق بالطلب.
تتعلق قضية التوقيت الأخرى بما إذا كان بإمكان الذكاء الاصطناعي التوليدي أن يرتفع الضجة بسرعة كافية لتبرير القفزة في السعة. أخبرت ساتيا ناديلا ، الرئيس التنفيذي لشركة Microsoft مؤخرًا مقابلة ، أنه كان سعيدًا جدًا بتأجير الكثير من البنية التحتية لشركته في عامي 2027 و 2028 بدلاً من امتلاكها. وقال “الشيء الوحيد الذي سيحدث مع كل بناء حساب هو أن الأسعار ستنخفض”.
قد يرى المتداول الذكي المعنى في أخذ بعض رقائقه من الطاولة. باع غاري وينيك ، الذي أسس شركة Global Crossing ، مئات الملايين من أسهمه في الشركة أثناء ركوبها. قام مؤسسو CoreWeave الثلاثة ، الذين جاءوا من عالم تداول الطاقة ، أيضًا ببيع ما يقرب من 500 مليون دولار من الأسهم بينهم ، حتى قبل أن تعلن شركتهم. من المحتمل أن يرحب الكثير من المستثمرين بفرصة جديدة للمراهنة على طفرة الذكاء الاصطناعي – ولكن بالسعر المناسب.
