فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
في الأسواق ، فإن الصلصة السرية الحقيقية للولايات المتحدة – خدعةها السحرية لجذب صناديق الاستثمار العالمية والحفاظ عليها هناك – هي فائدة الشك. هذا ما تحاول أوروبا الآن كسبه.
في الولايات المتحدة ، تعد الإدارة الجديدة معادية للتكامل التعددي ، والتحالفات الديمقراطية ، والعلوم ، والأوساط الأكاديمية وسيادة القانون. يبدو من الغريب أيضًا إعادة تعيين النظام المالي العالمي لمعرفة ما إذا كان يعزز التصنيع المحلي. ماذا يمكن أن يذهب بشكل صحيح؟ ومع ذلك ، لا يبحث الكثير من المستثمرين والمحللين في الأسهم الأخيرة في الولايات المتحدة ويتساءل عما إذا كانت تقدم فرصة شراء.
هذا بعيد عن رؤية متخصصة ، وهنا مثال واحد: “نعتقد أن عمليات البيع في أسواق الأسهم الأمريكية كانت مدفوعة بعدم اليقين في السياسة إلى حد كبير من التعريفة الجمركية وتهديدات التعريفة الجمركية (ودوج إلى حد أقل)” ، قال ديفيد ليفكوفيتز ، رئيس أسهم الولايات المتحدة في إدارة الثروة العالمية في UBS ، في ملاحظة حديثة. ما يدعوه هذا الموقف ، كما يجادل ، هو التفاصيل. “بمجرد أن نتلقى وضوح السياسة ، من المحتمل أن تتعافى الأسهم”.
هذا يبدو غريبا ولكن يمكن أن يكون صحيحا. يأتي الامتياز الباهظ للولايات المتحدة من تشغيل أكبر عملة احتياطي في العالم ، ويجب أن يقال ، من أن تكون موطنًا إلى بعض الشركات الأكثر نجاحًا على هذا الكوكب. هذا يعني “وضوح السياسة” حول كيفية تعطيل الإدارة شبكات التداول التي تم تنظيمها بعناية ، بغض النظر عن مدى ضرر ، يمكن أن تكون كافية لتحقيق إعادة.
هنا على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي ، على النقيض من ذلك ، لدينا أوروبا تُظهر علامات العمل مع وحدة الغرض التي تكون سابقة ضئيلة لها ، في خدمة الدفاع ضد جار عدائي إلى الشرق والاستقلال من حليف غير موثوق به إلى الغرب. لقد أثبتت ألمانيا أنه من الجاد في الانقطاع عن طرقها المتقدمة التي تدور حول الوقت وهي على استعداد للقيام بكل ما يتطلبه الأمر لتجديد البنية التحتية والدفاع ؛ يسعى الاتحاد الأوروبي إلى بناء شراء الأسلحة الجماعية – وهو تحول كبير في القوة إلى بروكسل. ترتفع أسواق الأسهم الأوروبية بأرقام مزدوجة لهذا العام حتى الآن بينما تخضع الولايات المتحدة للمياه.
ومع ذلك ، حتى أولئك الذين في الوضع غير العادي المتمثل في كونهم إيجابيين على الأصول الأوروبية لا يزال لديهم مخاوف. مرة أخرى ، لاختيار واحد من العديد ، وضعه ستيفن جين و Fatih Yilmaz من يورتون على هذا النحو: “يجب أن يميل المستثمرون بشكل إيجابي نحو أصول اليورو ، بما في ذلك العملة. ومع ذلك ، يجب أن يكون المستثمرون يدركون أيضًا كل العيوب الهيكلية التي ستعود إلى ذلك في يوم واحد من عودة هذه الأصول الأساسية. الأجهزة الطرفية.
من الصعب كسر السمعة القديمة ، ويتم ضبط صورة الاتحاد الأوروبي كآلة توليد تنظيم متصلة بعملة غير سليمة من الناحية الهيكلية. مرة أخرى ، هذا لا يخلو من التبرير. لكن التوقعات قد أشرقت ، مقابل توجيه توقعات المستثمر. ومع ذلك ، فإن مديري الصناديق يكتبون لا يجمعون رهانات إيجابية كبيرة على أوروبا ، على هذا النحو. إنهم يعودون إلى محايد بعد سنوات من تجنب المنطقة بالكامل تقريبًا.
يعد BNP Paribas-وهو بنك فرنسي-من بين أولئك الذين يقرصون الأسطوانة للمستثمرين لاتخاذ وجهة نظر جديدة حقًا على أوروبا ، مع مجموعة من محلليها في عرض تقديمي هذا الأسبوع أن الاستعداد الجديد في ألمانيا للاقتراض وقضاء طريقه للخروج من المتاعب هو “مغير اللعبة”.
نعم ، قالوا ، إن خطر التعريفات التجارية المؤلمة من الولايات المتحدة يعني أن هذا قد يستغرق بعض الوقت للتبلور. قد يستغرق الأمر أيضًا بعض الوقت لأوروبا لخفض اعتمادها على الواردات من أجل الدفاع ، مما يؤدي إلى زيادة درجة إنفاق الأسلحة إلى الاقتصاد على المدى القصير.
على الرغم من ذلك ، “أوروبا مثيرة للغاية بالنسبة لنا في الوقت الحالي” ، قال محلل العملات سام لينتون براون. “لم يكن من المتوقع أن تكون سرعة الإصلاح في ألمانيا من قبل السوق ، لذا فإن الناس منفتحون تمامًا على تحديث وجهة نظرهم.” بشكل ملحوظ ، تعكس عائدات السندات الحكومية الألمانية الأعلى انخفاضًا في الأسعار ، بالطبع – صعب بالنسبة لأي شخص يحمل الديون بالفعل. ولكن على المدى الطويل ، ستقوم العائدات العليا بإقناع الأموال المحلية للالتصاق في أوروبا ، وتجذب رأس المال الأجنبي ، وتجاوز اليورو ، وربما إلى 1.20 دولار في العام المقبل ، كما يعتقد البنك. (إنه الآن عند 1.09 دولار.)
وقال المحللون إن رد فعل العميل إلى هذا الرأي الوردي لم يحدث. كما رأينا في أزمة الديون في منطقة اليورو قبل عقد من الزمان أو نحو ذلك ، فإن الاتحاد الأوروبي هو سيد التغلب على حلول غير كاملة ومعقدة للمشاكل البسيطة ولكن الانقسام. تعرف الجنة أن تحدياتها التنافسية قد أوضحت من قبل ، مع القليل من التأثير الفوري.
لكن عقلية “لقد رأيت هذا الفيلم من قبل” من قبل “تذوب ، والمال يتجه من الولايات المتحدة إلى أوروبا بوتيرة. إن التحول في العقلية بين مديري الأموال ليس هو العامل الوحيد اللازم للحصول على موضوع الاستثمار في أوروبا مرة أخرى للالتصاق ، لكنه مهم. تحتاج أوروبا إلى تسخير فائدة الشك بأن الولايات المتحدة قد استمتعت بها لفترة طويلة.
