رولا خلف، رئيسة تحرير FT، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. بينما يقول أي تاجر عتيق في العملات: اشترِ الدولار، ارتدي الماس. تشير الأمور حتمًا إلى أن هذا سيكون رهانًا جيدًا هذا العام، بطريقة تثير جيوب من الضغوط حول العالم. العملة المحتكمة الرئيسية في العالم ليست في أوجها حاليًا. منذ سبتمبر 2022، تكافح الدولار لدفعة جيدة للأعلى، لكن النقطة هي أن الدولار ما زال لديه متسع للحفاظ على موقعه المرموق، حيث يتوقع العديد من المحللين والمستثمرين استمرار تعزيز الدولار مع إعادة ضبط توقعات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. والسبب في ذلك هو أنه في حين يبدو أن الولايات المتحدة من المحتمل أن تُخفض أسعار الفائدة هذا العام، فإن ذلك لن يحدث إلا في سبتمبر على أبعد تقدير، مما يجعل هذا الفجوة سببًا كلاسيكيًا لقوة الدولار.
الجانب الأكثر توترًا حاليًا هو سعر صرف الين الياباني، حيث بدت التداولات كعملية تدخل رسمي تقريبًا من قبل السلطات في البلاد هذا الأسبوع. ولكن المدى الزمني المستمر لانخفاض الين منذ بداية عام 2022 جعل الدولار يرتفع إلى أعلى مستوياته منذ منتصف الثمانينيات. على الرغم من ذلك، فإن الانخفاض الأخير الذي رأيناه في الين وصل إلى مستويات منخفضة، ولم يؤد إلى نتائج متطورة، بل على العكس، حيث يتوقع بعض المحللين أهدافًا أعلى بالنسبة للدولار مقابل الين بعد هزة هذا الأسبوع.
قوة الدولار الحالية لها تأثيرات متداولة على العديد من الأسواق الناشئة بما في ذلك آسيا، والتي يمكن أن تصبح سببًا لتقلبات الأسواق في وقت لاحق هذا العام. يعرب بيتر فيتزجيرالد، مدير الاستثمار الرئيسي للأصول المتنوعة والماكرو في Aviva Investors، عن قلقه بشأن سياسة الفائدة في البنوك المركزية، مع توقع المزيد من التقلبات في السوق بسبب الإكمالات المفاجئة التي يطلقها البنك المركزي الإندونيسي.
تنبيه بأن ضعف العملة خارج الولايات المتحدة ليس بالضرورة شيئًا سيئًا، حيث يمكن أن يساعد على تعزيز الصادرات. وبالمثل، شهدت اليابان جهودًا لسنوات لخفض سعر الين، ولكن الانخفاض الواحد والسريع أكثر إثارة للقلق، وقد يثير تضخمًا من خلال زيادة تكلفة السلع المستوردة. تقول باركليز إن اليورو يمكن أن ينخفض باتجاه الهبوط، بينما يشير محللو UBS إلى أن العائق أمام التدخل المتعدد الأطراف مثل ذلك الذي جرى في أواخر الثمانينيات لا يزال “مرتفعًا جدًا”. لذلك، حتى تتغير الظروف، سيظل البلدان تصرخ بباء في الفراغ.
