افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
قطاع التكنولوجيا في الصين يزدهر – مع الصيد. الأسهم في أعلى مستوياتها لمدة ثلاث سنوات ، مدفوعة بالتفاؤل على Deepseek ، والإجابة المحلية على Openai ، وأرباح الشركات القوية. لكن انخفاضات يوم الثلاثاء – الناجم عن آخر أمر تنفيذي لدونالد ترامب – بمثابة تذكير صارخ بأن المخاطر الجيوسياسية ستبقى قوة دائمة في أسواق الأسهم الصينية.
كان التجمع قد تم تأسيسه جيدًا. أبلغت Alibaba ، المستفيدة الرئيسية من الزيادة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي ، نموًا قويًا في الأرباح حيث ارتفعت الإيرادات إلى 39 مليار دولار في الربع الأخير. الأرباح في أقرانهم المحليين ، فازت لينوفو و Xiaomi على التوقعات ، مما دفع المكاسب في مؤشر Hang Seng Tech. كما هو الحال في المحيط الهادئ ، فإن الآمال العالية في الذكاء الاصطناعى قد دفعت التقييمات إلى الأعلى.
وقد دفع ذلك الاستثمارات المتزايدة. تعهدت Alibaba بنفقات عدوانية بقيمة 53 مليار دولار على الحوسبة السحابية والبنية التحتية لمنظمة العفو الدولية على مدى السنوات الثلاث المقبلة. أحرز Peer Huawei تقدمًا في إنتاج رقاقة الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن الولايات المتحدة تشدد القيود المفروضة على صادرات أشباه الموصلات ، فإن بكين تعزز مبادرات الاكتفاء الذاتي التي تجعل قطاع التكنولوجيا مرنًا للضغوط الخارجية.
ذهابا وإيابا يستمر. اكتسبت Alibaba 70 في المائة هذا العام ، حتى أدى مرسوم ترامب إلى الحد من الاستثمار الصيني في الصناعات الأمريكية الحرجة بنسبة 10 في المائة من إيصالات الوديعة الأمريكية للشركة. جعل ذلك يوم الثلاثاء أسوأ يوم واحد في السهم منذ أكتوبر 2022. يزن فريق ترامب أيضًا قيود تصدير الرقائق الأكثر صرامة من تلك الموجودة حاليًا ، مما يشير إلى تصعيد محتمل في التوترات التجارية.
لا ينبغي أن يكون أي من هذا مفاجأة. خلال فترة ولاية ترامب الأولى ، تم تخفيض مسيرة التكنولوجيا الصينية من خلال سلسلة من التدابير الأمريكية الكاسحة التي تستهدف الشركات الصينية ، والتي شملت ولايات تتطلب شركات أجنبية مدرجة في الولايات المتحدة للامتثال لمعايير التدقيق الأمريكية أو شطب المخاطر. فرضت الولايات المتحدة أيضًا عقوبات على صانعي الرقائق وشد ضوابط التصدير على التقنيات المتقدمة.
ما يختلف هذه المرة هو عمق الطلب المحلي على الأسهم. في ذروة عمليات البيع الصينية التي بدأت في أواخر عام 2020 ، كانت أموال البر الرئيسي بائعين صافيين من الأسهم المدرجة في هونغ كونغ ، مما أدى إلى تفاقم الخروج من رأس المال الأجنبي ، وخاصة في التكنولوجيا. هذا العام ، انعكس الاتجاه. ارتفعت عمليات الشراء الصافية للأسهم المدرجة في هونغ كونغ من قبل الأموال الصينية في البر الرئيسي إلى أكثر من 1.1 مليار دولار في يوم واحد ، مما دفع التدفقات إلى ما يقرب من 30 مليار دولار لهذا العام.
لم يكن التجمع الأخير في أسهم التكنولوجيا الصينية أبدًا عن الأساسيات. كان أيضًا رهانًا على أن التوترات الجيوسياسية ، رغم أنها مستمرة ، ستبقى في الخلفية بدلاً من إملاء اتجاه السوق. تشير شريحة هذا الأسبوع إلى أن الافتراض كان متفائلاً بشكل مفرط.
