تقدم رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة فاينانشيال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. يعمل الكاتب كشريك عام في شركة أندريسن هورويتز، حيث يقود صندوق العملات المشفرة، وهو مؤلف كتاب “اقرأ واكتب واستثمر”. تطرأ مخاطر متزايدة على أسعار العملات المشفرة مؤخرًا، مما يعرض لخطر وجود الكثير من المضاربة، خاصة مع الضجة التي تحيط بعملات ميم. لماذا يواصل السوق تكرار هذه الدورات، بدلاً من دعم الابتكارات الأكثر إنتاجية المبنية على تكنولوجيا البلوكشين التي ستحدث فعليًا فرقًا؟
تعتبر عملات الميم عادةً عملات مشفرة تستخدم بشكل رئيسي لأغراض الفكاهة، نشأت من خلال الانضمام إلى مجتمع عبر الإنترنت الذي يعلم بالنكتة. ربما قد سمعت عن دوجكوين، الذي يستند إلى نكتة الكلب القديمة التي تظهر صور كلاب شيبا إينو. ظهرت كعملة مشفرة بشكل غير رسمي عبر الإنترنت عندما قام شخص ما بإضافة نمط عملة رقمية أعقبه بعض القيمة المالية. تجسد هذه العملة المشفرة النوعيات المختلفة لثقافة الإنترنت وهي بشكل عام لا تشكل خطرًا. ولكن هدفي هنا ليس الدفاع عن عملات الميم أو التقليل منها. بل هو نقاش سخيف بشكل نظام تنظيمي في الولايات المتحدة يسمح لعملات الميم بالازدهار، بينما تواجه الشركات المشفرة والعملات الأخرى التي تحمل استخدامات أكثر إنتاجية صعوباتٍ.
حالة التقلبات اليومية الناجمة عن هذه العملات المشفرة تعزز القلق، وهناك حاجة ماسة لضبط أفضل من تنظيم المجال المالي للعملات المشفرة. كما يمكن لتطبيق حلول محددة مثل إضافة إفصاحات مصممة بشكل جيد لتوفير المزيد من المعلومات للمستثمرين العاديين. والحل الآخر هو ضرورة فرض فترات قفل طويلة لمنع المخططات السريعة الثراء. حيث قام المنظمون بتطبيق حمايات مماثلة بعد الكساد الكبير، بعد أسباب فائضية لعقد العشرينات وانهيار سوق الأسهم في عام 1929. وبعد عدم تواجد خطوط توجيهية من شأنها طرق سبل التطبيق، شهدنا عصرًا فريدًا من نمو وابتكار في أسواقنا واقتصادنا. لهذا السبب، من الوقت على المنظمين أن يستفيدوا من أخطاء الماضي.
بالنسبة للرئيسي، فإن الاختبار الأساسي الذي تستخدمه لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتحديد ما إذا كان شيئًا ما هو أمن هو اختبار “هاوي” لعام 1946، والذي ينطوي على تقييم عدد من العوامل، بما في ذلك مدى توقع الأرباح بسبب الجهود الإدارية للآخرين. على سبيل المثال، أخذ عملتا بيتكوين وإيثيريوم: بينما بدأت كلا المشاريع العملات المشفرة مع رؤية شخص واحد، تطورت إلى مجتمعات من المطورين دون وحدة تحكم، بحيث لا يتعين على المستثمرين المحتملين الاعتماد على جهود أي شخص. تعمل هذه التكنولوجيات الآن كبنية تحتية عامة بدلاً من منصات خاصة.
في حين يختلف الأمر بالنسبة للرجال الأعمال الذين يبنون مشاريع مبتكرة، حيث إنهم لا يعرفون كيفية التأهل للحصول على نفس المعاملة التنظيمية لبيتكوين، والتي أعلنت عنها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. هذه المشاريع هي العملات المشفرة الرئيسية الوحيدة التي قامت جنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتصنيفها، سواء بشكل صريح أو ضمنيًا، بأنها لا تنطوي على جهود إدارية. وقد أدى نهج اللجنة إلى الكثير من الالتباس وعدم اليقين في الصناعة. يقدم هذه الأداة ثغرة كبيرة، حيث يظهر أنه أكثر من مشاريع أكثر ابتكارًا يواجهون صعوبات، بينما ينتشر مشاريع عملات الميم. الحل ليس في أقل تنظيم – إنه في تنظيم أفضل.
ولكن ماذا عن القوة الشديدة للإثارة؟ قوانين الأوراق المالية الأمريكية لا تمنح لجنة الأوراق المالية والبورصات الفرصة لاتخاذ قرارات مبنية على الاستحقاق بشأن الاستثمار. كما أن دور اللجنة ليس في وضع حد للتضخم تمامًا. ولكن دورها هو حماية المستثمرين؛ للحفاظ على أسواق متوازنة وفعالة ومنظمة؛ وتيسير عملية تشكيل رأس المال. من الواضح أن اللجنة فاشلة بشكل عام في جميع هذه الأهداف عندما يتعلق الأمر بأسواق الأصول الرقمية والعملات المشفرة. يجب على المنظمين أن يستفيدوا من أخطاء الماضي ويحصلوا على تنظيم أفضل.
أولئك الذين تبنوا الواردات المشبوهة والعديد من أزمات الاحتيال ممن نتج عنها فقدان كبير لرأس المال حالما تحطمت الفقاعات التي أنشأوها، لم يبق شيء من الثروة الزيفية. لذا يجب الرقابة الفعالة على الاسواق التي تقي وتحمي من اجتناب الازدهار الاقتصادي. يمكن تحقيق ذلك من خلال ضبط البروتوكولات التنظيمية التي يمكن أن تضع قيودًا مالية، مدازات بحقوق فزعين تمتد على المدى الطويل و رشوات ميدانية. يجب أن يكون الأهم هنا هو إنهاء عجز السياسة التنظيمية.
يحتاج تحويل منظم الأصول الرقمية إلى كيان قائم على جودة سمعة المؤسسة لضمان الاستدامة ليبقى فرصة مذكرة الاستثمار حية. يحتاج إلى فهم واضح ومخاطبة حيادية لتحقيق التوازن المناسب بين حماية المستثمرين وتشكيل رأس المال. هذه الحالة الواقعية أصبحت القضية الحيوية في وسط أزمة اليوم. لفعل هذا المقدر كان المشوري بالأمس هو واحدًا من الأهداف التي يجب على لجنة الأوراق المالية أن تتخذها. عكس ذلك ممكن إذا فكر المشرعين في القضايا بدقة وسعة، بدلًا من اتباع الطروقات التي لها تاريخ في الذات الذاتي.
