سهم شركة Salesforce (NYSE: CRM) قد ارتفع بنسبة 4% YTD مقارنة بارتفاع 6% في مؤشر S&P500 خلال نفس الفترة. ومع ذلك، انخفض سعر السهم بنسبة 7.3% يوم أمس 15 أبريل، مقابل ارتفاع بنسبة 1.2% في المؤشر العام. جاء الانخفاض بعد تقارير حول محادثات الاستحواذ في مراحل متأخرة بين Salesforce CRM ومزود برنامج إدارة البيانات Informatica. بشكل عام، عند سعره الحالي البالغ 273 دولارًا للسهم، يتداول CRM بنسبة 15% أقل من قيمته العادلة المقدرة في 323 دولارًا – تقدير Trefis لتقييم Salesforce.
وسط الإطار المالي الحالي، أظهر سهم CRM مكاسب قوية بنسبة 20% من مستويات 225 دولارًا في بداية يناير 2021 إلى حوالي 275 دولارًا الآن، مقابل زيادة تقدر بحوالي 35% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة البالغة حوالي 3 سنوات. ومع ذلك، لم تكن زيادة سهم CRM متسقة. كانت العائدات على السهم 14% في عام 2021، -48% في عام 2022، و 98% في عام 2023. بالمقارنة، كانت العائدات على مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، -19% في عام 2022، و 24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن CRM أداءها كان دون مؤشر S&P في عامي 2021 و 2022. في الواقع، كان من الصعب التغلب بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 – في الأوقات الجيدة وفي الأوقات السيئة – خلال السنوات الأخيرة للأسهم الفردية؛ للعمالقة في قطاع التكنولوجيا المعلوماتية بما في ذلك MSFT، AAPL، و NVDA، وحتى لنجوم الميجاكاب GOOG، TSLA، و AMZN. على النقيض، حققت محفظة Trefis High Quality أداءً أفضل من مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا؟ كمجموعة، قدمت مخزونات HQ Portfolio عوائد أفضل مع أقل مخاطر مقارنة بالمؤشر المعياري؛ أقل من رحلة ال montagne russe كما هو واضح من مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا للبيئة الاقتصادية الكبرى غير المؤكدة الحالية مع أسعار النفط العالية والفائدة المرتفعة، هل يمكن أن يواجه CRM موقفًا مماثلًا لما حدث في عام 2021 و 2022 ويحقق أداءً دون مؤشر S&P خلال الـ 12 شهرًا القادمة – أو سيشهد قفزة قوية؟
قد تم نشر النتائج التي تجاوزت التوقعات في الربع الرابع من السنة المالية 2024 (FY Feb-Jan). وقد سجلت الشركة إجمالي إيرادات بقيمة 9.29 مليار دولار – أكثر بنسبة 11% من الفترة نفسها في العام السابق. وجاءت الزيادة نتيجة لزيادة بنسبة 12% في إيرادات الاشتراك والدعم، التي استفادت من التحسن في سحابة المبيعات، سحابة الخدمة، وقطاع الاندماج والتحليل. من الجدير بالذكر أن Salesforce تستمد حوالي 95% من إجمالي عائداتها من إيرادات الاشتراك والدعم. فيما يتعلق بالتكاليف، شهدت النفقات التشغيلية انخفاضًا ملحوظًا في الربع، مما أدى إلى هامش تشغيلي بنسبة 17.5% مقابل 4.3%. بشكل عام، قفزت الدخل الصافي من -98 مليون دولار إلى 1.45 مليار دولار.
تضاعفت الإيرادات الرئيسية للشركة بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 34.9 مليار دولار في FY 2024، نتيجة زيادة بنسبة 12% في إيرادات الاشتراك والدعم. علاوة على ذلك، انخفضت النفقات الإجمالية كنسبة من الإيرادات في السنة، مما أدى إلى تحسن في الهامش التشغيلي من 3.3% إلى 14.4%. وفي المجمل، أدى ذلك إلى دخل صافي بقيمة 4.14 مليار دولار مقابل 208 مليون دولار.
ومع ذلك، نتوقع استمرار نفس الاتجاه في الربع الأول. يشير التقديرات المتفق عليها لإيرادات Salesforce في الربع الأول والأرباح إلى 9.15 مليار دولار و 2.38 دولار على التوالي. بشكل عام، نتوقع أن تكون إيرادات Salesforce حوالي 38 مليار دولار في FY2025. بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يزداد إيراد سهم CRM إلى 37.62 دولار، وهذا مع ضربة الضرب المتعددة من 8.6x سيؤدي إلى قيمة 323 دولاراً.
