تقترح رولا خلف، رئيسة تحرير الصحيفة المالية، أفضل القصص في هذه النشرة الأسبوعية. تواجه عملية استحواذ فورنتيير كوميونيكيشنز بقيمة 20 مليار دولار من قبل فيرايزون مواجهة حرجة في اجتماع حاسم للمستثمرين الأسبوع المقبل بعدما طالب بعض أكبر المساهمين في الشركة بزيادة السعر بنسبة 30 في المئة على الأقل. أما اقتراح بي سي إي القائم في كندا بشراء زيبلي بقيمة 3.6 مليار دولار هذا الأسبوع، وهي شركة اتصالات تمتلك شبكة ألياف مشابهة لتلك التي لدى فورنتيير، فقد أصبح نقطة الصدام. أبلغ مساهمو فورنتيير فيرايزون ومجلس فورنتيير بأن معايير التقييم في صفقة زيبلي تعني زيادة كبيرة في سعر شراء فورنتيير، مستندين إلى فرص النمو طويلة الأجل لخدمات الإنترنت بالألياف.
تشير تحليل أعده مساهمو فورنتيير إلى أن النمو المتوقع للشركة يجعل أسهمها تستحق أكثر من 50 دولارًا للسهم، بالمقارنة مع سعر الصفقة البالغ 38.50 دولار. تعتبر شركتا جليندون كابيتال مانجمنت وسيربروس كابيتال مانجمنت، التي تمتلكان ما يقرب من 17 في المئة من أسهم فورنتيير، من بين المستثمرين الذين يسعون لزيادة سعر الصفقة، بحسب ما قاله العديد من المصادر المطلعة على الموضوع. حيث لم تشير شركة إيه آر اس، أكبر مساهم لها بحصة تبلغ حوالي 15 في المئة، إلى الاتجاه الذي تخطط للتصويت من خلاله، بحسب ما أفادت مصادر مطلعة على الموضوع، حيث استعانت ببنك هوليهان لوكي لتقييم خياراتها.
تمثل عرض فيرايزون في أوائل سبتمبر زيادة بنسبة 44 في المئة عن نطاق التداول لفورنتيير في ذلك الوقت. وقالت الشركة إن عرضها عادل وأنها لا تخطط لرفع السعر. لكن الاستحواذ يعد أيضًا جزءًا أساسيًا من استراتيجية الشركة لتوسيع قدرات الإنترنت بالألياف، الأمر الذي يعتبره المساهمون إشارة إلى أنها لن تسمح بانهيار الصفقة. وقالت فورنتيير إنه إذا رفض المساهمون شروط الصفقة، ستعود الشركة إلى استراتيجيتها كشركة مستقلة. كما كان سعر سهم الشركة حوالي 34 دولارًا يوم الجمعة، حيث يظل بعض المحللين متشككين في التقييم العالي للفورنتيير من قبل المساهمين. وقال نيك ديل ديو، المدير التنفيذي في موفيت ناثانسون: “الخيار الذي يواجهه مساهمو فورنتيير هو حقا بين 38.50 دولار للسهم نقدًا أو مستقبل الانطلاق بمفرده مع المخاطر والفرص التي يتضمنها هذا الرحلة”. وامتنع فيرايزون وفورنتيير عن التعليق.
تعرض الصفقة المقترحة ضربات إضافية في الأيام الأخيرة، بعد أن دعت المستشاران الانتدابيان المراقبان التابعان لشركة Institutional Shareholder Services (ISS) وGlass Lewis المستثمرين إلى التمتع من حق الامتناع عن التصويت الأسبوع المقبل، والذي في الواقع يعتبر رفضًا لسعر 38.50 دولار. وقالت ISS في تقريرها في 1 نوفمبر: “نظرًا لاحتمالية الحصول على قيمة أكبر بشكل كبير في المستقبل، وندرة الحاجة للموافقة على صفقة لا يتوقع أن تُغلِق قبل مرور أكثر من عام، يبدو من الطبيعي أن يمارس المساهمون احتياطي الامتناع الآن”. طلبت فورنتيير حماية الإفلاس في عام 2020 بعدما تسبب استحواذ على أحد نماذج الأعمال الإقليمية في تحميل ديون غير قابلة للحياة على الشركة. ظهرت من عليها من الإفلاس في عام 2021، حيث نقلت التحكم في حقوق الأسهم إلى حاملي السندات، مما سمح لها بالتخلص من مليارات الدولارات من المسؤوليات. وبعد ذلك، عادت إلى قوائم البورصة. كان بعض أكبر مساهمي الشركة – بما في ذلك ايه آر اس وسيربروس وجليندون – قد كانوا مع الشركة منذ الإفلاس. حيث كان المستثمرون بعض أكبر حاملي سندات المجموعة، مع سيربروس مملكة لأكثر من 500 مليون دولار من ديونها، وفقًا للمعلومات المقدمة في ملفات المحكمة.
نجح صندوق الاستثمار هدية القابض، جانا بارتنرز، في دفع فورنتيير لبدء عملية بيع في وقت سابق من هذا العام، قبل ما كانت إدارة الشركة قد خططت له أصلا. فقد زادت الصفقات الأخيرة بين منافسي فيرايزون التنافس في القطاع، مع إعلان T-Mobile في وقت سابق من هذا العام عن شراكات مع مجموعات الأسهم الخاصة EQT وKKR لشراء شركتي Lumos وMetronet، على التوالي. تهتم شركات الاتصالات التي اعتمدت تاريخيًا على الأعمال المرتبطة بالسلك النحاسي مثل فورنتيير بالاستثمار الكبير في شبكات الألياف للتنافس مع مقدمي خدمات الإنترنت بالكابل. في حين تعاني أعمالهم التقليدية في السنوات الأخيرة، تجد أن هناك اهتمامًا متجددًا بتوسيع بنى الإنترنت بالألياف مع زيادة الأحمال البيانية مع توقع تطبيقات الذكاء الاصطناعي المقبلة. وقال شخص مشارك في الصفقة: “هذه لعبة بالفعل للدجاج”.
