تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة فاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. في أحداث المستثمرين الأخيرة، كرر أحد مصرفيي غولدمان ساكس نكتة مألوفة عن مديري رأس المال الخاص يستثمرون أموالهم الأخيرة على الإطلاق: النقطة النهائية كانت أن مديري رأس المال الخاص فقط لم يدركوا أن نهايتهم قد حانت. الصناديق الاستثمارية تسمح عادة لمستثمريها بسحب رؤوس أموالهم على الفور. ولذلك، يمكن أن تؤدي سنة سيئة، أو ربع أو حتى صفقة واحدة إلى إفلاس الصندوق فورًا. الحكم قاس ولكنه يظل واقع الغابة.
مقابل ذلك، تتمتع مركبات سحب رأس المال الخاص بفترات استمرار تتراوح بين سبع سنوات إلى 10 سنوات. يبدو أن الصفقات التي تمت في بيئة سعر فائدة صفرية تبدو مروعة فجأة. ولكن العواقب على خبراء الاستحواذ ستظهر على مدى عدة سنوات حيث يصارعون لجمع صناديق خلاف التمكين، غير قادرين على إقناع الشركاء المحدودين بتقديم مزيد من الأموال. جمع الأموال الأقل سيؤدي إلى تخفيض الدخل من الرسوم وفي نهاية المطاف إلى وظائف أقل. قد تقرر بعض الصناديق ببساطة التخلي والتصفية.
حتى قبل اضطراب 2022 و2023، كانت صناديق التقاعد الكبيرة وصناديق الثروة السيادية تختار العمل مع عدد أقل من مديري الأموال وتمنح هذه المجموعة المحددة مزيدًا من الأموال للاستثمار عبر استراتيجيات رأس المال الخاص المتعددة.
هناك ما لا يقل عن 18,000 صندوق خاص في الولايات المتحدة، يستثمر معظمها في شركات السوق المتوسط والسوق المتوسط الأدنى. ارتفع هذا الرقم بنسبة تزيد عن 50 في المئة خلال الخمس سنوات السابقة، وفقًا للبيانات التي جمعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات. قيل للمستثمرين المؤسسيين أنه يجب عليهم تخصيص المزيد لرأس المال الخاص حتى رفعت الشركات الموجودة والمنافسة الأموال بسهولة.
وفي الطريقة نفسها التي تكاد الصناديق المشتراة نشطة إدارة تفوز بالسوق بشكل متسق، هناك سؤال حول كيف يمكن لصندوق رأس المال الخاص معين كسب عوائد بنسبة 20 في المئة بشكل متسق على مدى عقود متعددة. قد يقول الشركات أنها لديها توزيعات حصرية أو تقييم أو مهارات تشغيلية. ولكن في السوق المتوسط المزدحم، تبدو العديد من الشركات متشابهة إلى حد كبير. قد تكون حياة الصندوق الطويلة حافظة على الوظيفة لبعض الفترة. ولكن من الجهة الأخرى، سيكون الحيز لإقناع المخصصين بكتابة شيكات جديدة وقفل رؤوس الأموال من الطبيعي أن يكون باريًا للغاية.
