روﻻ خلف، رئيسة تحرير صحيفة فاينانشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. في هذا الأسبوع، تركز على قدرة شركة فولكس واغن على تخفيض التكاليف للخروج من أزمتها، حيث تخطط الشركة لإغلاق العديد من المصانع الألمانية وفصل عشرات آلاف من الوظائف. ولكن السؤال في هذه النقطة لم يعد حول ما إذا كانت فولكس واغن بحاجة إلى إعادة هيكلة بل إن كان الفأس ستكون حادة بما يكفي للتخلص من مشاكلها. تواجه المجموعة الألمانية مجموعة من المشاكل، مثل سلسلة من تحذيرات الربح وانخفاض بنسبة 64 في المائة في أرباح الربع الثالث، والتي تعكس تفاقم الأزمة.
في المنافسة من شركات السيارات الصينية – سواء داخل الصين أو خارجها – هي هيكلية ولن تعكس بسهولة. ستبطئ رسوم الاتحاد الأوروبي على سيارات الكهرباء الصينية، بدلاً من إيقاف تحقيق شركات السيارات الصينية نسبة 10 في المائة. هذا، بالإضافة إلى تباطؤ دورة حياة المبيعات في السيارات الأوروبية – حيث من المتوقع أن تصل إلى 14 مليون هذا العام مقارنة بـ 16 مليون قبل الجائحة – يجبر فولكس واغن على التحدث بتكاليفها العالية التي لا يمكنها تحملها بشكل مستدام.
يعاني الجزء الأساسي من المشكلة من علامة فولكس واغن. فهو يصارع من أجل تحقيق هامش أرباح كبير حتى في الأوقات الجيدة. في الربع الثالث، انخفضت إلى 1.8 في المائة من المبيعات، وهو يقل كثيرًا عن الهدف السنوي للمجموعة البالغ 5.6 في المائة. فولكس واغن ترغب في رفع هامش العلامة التجارية VW إلى 6.5 في المائة بحلول عام 2026، كما كشفت العام الماضي عن 10 مليارات يورو من التحسينات الأدائية. وقد تضيف عمليات الإغلاق وتخفيضات الوظائف التي تم الإبلاغ عنها مؤخرًا ما يقارب 4 مليارات يورو أخرى، وفقًا لتقدير دانيال شوارتز في Stifel. تُعتبر هذه التدابير معًا نسبة تقريبية للمبيعات التي تبلغ حوالي 15 في المائة من مبيعات علامة VW – أكثر بكثير مما تحتاج إليه لتحقيق هدفها من الهامش.
قد يأمل المستثمرون أن يعكس هذا التجاوز الإمكانات الهائلة لفولكس واغن لتقليص التكاليف وتخفيف الأسوأ من تباطؤ مبيعات السيارات. والخوف، ومع ذلك، هو أن يعكس بدلاً من ذلك بيئة تدهورية، حيث تواصل شركات السيارات الصينية الحصول على حصة السوق داخلياً وخارجياً، وتثبيط المبيعات على السيارات بمحركات الاحتراق الداخلي وانخفاض الأسعار. ويرجع ذلك، بالإضافة إلى أن إجراءات الإغلاق والتقليل المقترحة ستواجه معارضة شرسة، لشرح سبب تداول أسهم فولكس واغن بنسبة 3.3 مرات من أرباح العام القادم. فإن المستثمرون بوضوح لا يعتقدون أن صانع السيارات بدأ في استعادة أدائه.
