السوق الأمريكي متوقع أن يشهد عقدا ضعيفا من العوائد للعقد القادم، حيث توقعت جولدمان ساكس أن ينخفض معدل العائد السنوي لمؤشر S&P 500 إلى 3% خلال العشر سنوات القادمة، وذلك بسبب العديد من العوامل مثل تضاءل الاقتصاد وارتفاع تركيز السوق وظروف غير مواتية في عائدات الخزانة. ويمكن أن تؤدي هذه الرياح العاصفة إلى عودة المؤشر الرئيسي ليرجح 3% من العوائد السنوية الاسمية على مدى السنوات العشر المقبلة، بعد أن كان المتوسط لعائدات S&P 500 هو 13% سنويا خلال العقد الماضي.
وتشير بنك جولدمان ساكس إلى أربعة رسوم بيانية يراقبها، حيث يرى نهاية العصر الذهبي للأسهم في S&P 500. هذه الرسوم تظهر أن نسبة الشركات التي حافظت على نمو المبيعات العالية لمدة 10 سنوات قليلة، حيث تبلغ نسبة الشركات التي حافظت على نمو المبيعات بنسبة 10% أو أكثر لمدة 10 سنوات 11٪، بينما تبلغ نسبة الشركات التي حافظت على نمو المبيعات بنسبة 20٪ أو أكثر لمدة 10 سنوات 3٪، وفقًا لتحليل الشركة لأرباح الشركات يعود إلى عام 1985.
وتشير البنك أيضًا إلى أن تركيز سوق S&P 500 يصل إلى مستوياته الأعلى في قرن، حيث يبلغ حجم سوق أكبر سهم في S&P 500 أكثر من 700 مرة حجم السهم الذي يحتل المركز 75 في المؤشر. وقد أدى زيادة هذا التركيز في السوق عادةً إلى عائدات أقل لـ S&P 500 على مدى العقد القادم ، باستثناء فترات الركود.
وفيما يتعلق بأداء S&P 500، فقد أظهرت العوائد الكلية لأن مؤشر S&P 500 لم يقدم الأداء المتميز مقارنة ببعض الأصول والمؤشرات الأخرى وقطاعاته الفردية الأخرى. وفي الوقت نفسه، فإن عائدات S&P 500 قد تراجعت وراء مؤشر SPW، وهو مؤشر وزني متساو للأسهم الكبيرة، ومؤشر S&P 400، وهو مؤشر للأسهم الوسطى، على مر السنين. وقال الاستراتيجيون إنه يجب على المستثمرين مراعاة تخصيص استثماراتهم في مؤشرات أخرى حيث يعتبر المشهد الحالي مواتيا للأداء القوي في المستقبل، وشددوا خاصة على مؤشر S&P 500 بنسب وزنية متسقة ومؤشر S&P 400 للأسهم الوسطى.
وفي الوقت الحالي، يواصل مؤشر S&P 500 ارتفاعه بنسبة 23% حتى الآن، وكانت أرباح الشركات قوية نسبيا خلال هذا الربع. ووفقا لـ FactSet، فإن 75% من الشركات التي قدمت تقارير أرباح قد تجاوزت تقديرات الأرباح، على مستوى متوسط يتماشى مع المتوسط على مدى 10 سنوات. وقال استراتيجيون جولدمان ساكس إنهم متفائلون بمؤشر S&P 500 على المدى القصير، حيث يتوقعون نموا بنسبة 8٪ في الأرباح للسهم بحلول نهاية عام 2024 ونموا بنسبة 11٪ في العام التالي. ومن المتوقع أن يصل المؤشر الرئيسي إلى 6،300 خلال الـ 12 شهرا القادمة، مما يشير إلى ارتفاع آخر بنسبة 8% من المستويات الحالية.
