يقوم رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، باختيار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. تبين أن مفاوضات الاندماج والاستحواذ ليست سهلة أبداً، خاصة عند التعامل مع صناديق الديون المتعثرة. تتوقف قيمة حقوق الملكية الخاصة بالشركات حالياً حول الصفر بسبب عدم قدرة الشركات على إعادة تمويل الديون التي اقترضتها في بيئة فائدة منخفضة، ولكن أنشطتها التجارية الأساسية تظل مجذية للمنافسين بسعر مناسب. تجد هذه الشركات المحتملة نفسها في مواقف تتطلب تفاوض مع دائني الهدف بدلاً من المساهمين. هذه الدينس اُرغموا على قبول خسائر، ورغم أن كل من البائع والمشتري يعلمان أنهما سيستفيدان من التحالف، إلا أن دائنى المقرضين يكونون مفاوضين أصعب من المساهمين بسبب حقهم في استرداد كل الأموال التي وعدوا بها عند الاقتراض.
بلغت الحالة المالية لشركة DirecTV الذين يحملون أقرب 10 مليار دولار من سندات Dish أن يوافقوا على تخصيم 1.6 مليار دولار من حساباتهم، عن طريق تبادل الديون الجديدة. يعتقد المالك الخاص لشركة DirecTV أن هذا التخصيم والقيمة الناتجة عنه هما ما يحلان مشكلة قيمة Dish بشكل عادل والمبلغ الذي يمكن لـ Dish/DirecTV المشتركة الجديدة تحمله. تعارض دائنو Dish هذا الاتفاق، وبالطبع بالنسبة للمؤسسة الخاصة، كل دولار من تخفيض الديون هو دولار آخر من القيمة المنتقلة لهم.
في حالة شركة Spirit Airlines، التي لديها مساهمين عامين وقيمة سوقية حالية تبلغ 300 مليون دولار مقابل أكثر من 7 مليارات دولار من العقود والديون. وفقاً للتقارير الإخبارية، يمكن أن تحدث عملية الاندماج مع Frontier من خلال إجراء إعلان تطوافي بالإفلاس أو خارج القضاء. المشكلة في شراء حقوق الملكية بالطريقة العادية هي أنه يتطلب من Frontier تعويض الديون بالكامل عندما يتداول السعر الحالي بتخفيضات كبيرة مقارنة بالقيمة الاسمية.
القيمة السوقية الإيجابية الموضوعة على شركة Spirit Airlines تعد مجرد خيار رخيص على فرصة معجزة للمساهمين. المحتمل أكبر هو أن تقوم Frontier حالياً بعمليات حسابية على مقدار الخسارة التي يمكنها أن تفرضها على حائزي سندات Spirit، الذين سيخافون من إعلان الافلاس المستقل. هذه الحالة مع Spirit تعكس الوضع الحالي حيث إن ازمة كوفيد-19 أثرت بشدة على صناعة النقل الجوي وأدت الى تدهور القطاعات المتعلقة بها.
