سكوت كابنيك، رئيس الاستثمار في جولدمان ساكس السابق، يواجه ربما أكبر صفقة في حياته. رئيس تنفيذي لشركة HPS للاستثمارات الخاصة، يقترب من صفقة تحويلية للشركة في أسواق الدين الخاصة التي أسسها قبل حوالي عقدين من الزمان بقيمة تقدر بحوالي 10 مليارات دولار أو أكثر. استقبل الرجل البالغ من العمر 65 عامًا الأسبوع الماضي تحاليل أعلى صناديق الثروة السيادية في الشرق الأوسط في نيويورك، حيث كان يناقش مستقبل الشركة مع مساعديه. أمامه ثلاثة مسارات: بيع حصة من HPS لإحدى تلك الصناديق بقيمة تتجاوز المليار دولار، أو طرح عام أولي، أو البيع الكامل ربما لأكبر شركة إدارة أصول، بلاك روك.
في السنوات الخمس الماضية، تقدمت HPS من هامش وول ستريت إلى لاعب مهيمن. بينما انسحبت البنوك التقليدية من إحدى أعمالها الأساسية في القروض، ملأت HPS الفراغ، منحاً قروضًا للشركات العرضة للمخاطر. نجاح الشركة تم تأكيده بالتقليب الهائل من رؤوس الأموال، حيث أدارت الشركة ما يقرب من 120 مليار دولار حتى يونيو. وأهم من ذلك، يُنظر إلى HPS ومنافسيها على أنهم إجابة على المشكلة التي تواجه العديد من مديري الأصول: كيفية تأمين موطئ قدم في الدين الخاص، الذي يُقدر بحوالي 2 تريليون دولار ومن المتوقع أن يتضاعف إلى حوالي 3 تريليون دولار بحلول عام 2028.
الاستثمار في الدين الخاص أصبح القوة الدافعة في عالم الاستثمار الخاص، حيث يتصارع الوزراء التقليديون في الصناعة مع صعوبات صناديق الأستثمار المستدامة القديمة والمستثمرون الذين يترددون في التعهد بصناديق رأس المال الخاصة الجديدة. وفي الوقت نفسه، جذبت صناديق الدين أموالًا بقيمة مئات مليارات الدولارات، مع نزول شركات التأمين والتقاعد يطالبون بالاستثمار في الاستثمارات التي تجلب عائدات أعلى.
الاتجاه الذي قاد أسرة HPS لسنوات كان التحضير لهذه اللحظة. كان لديهم شبكة من أكبر البنوك في وول ستريت، بما في ذلك JPMorgan و Goldman، يعملون على طرح عام أولي لأكثر من عامين، ويخبرون المستثمرين في سبتمبر بأنهم على مقربة من إطلاق الطرح. كما قاموا سابقاً بدراسة اندماج متكافئ مع عملاق الأسهم الخاصة CVC. كتاب آخر يعرف جيداً عن تفكير القيادات العليا في HPS قال إن الثلاثي كان يعتقد أن لديهم “الكثير من الخيارات، ولكن لم ينتقوا بعد”.
على الرغم من أن هناك أهتماما كبيرا في إقناع JP مورغان، صاحب السابق، بالمشاركة، إلا أن البيع المباشر قد يوفر الكثير لكابنيك وفريقه، حيث أنهم بالفعل أثرياء على الورق. كل هذه الحديث يتم من أجل جذب بلاك روك، وهناك أيضا اهتمام بإغراء JP مورغان، السابقة صاحب الوقوع، وفقا لشخص ملم بالمسألة. البنوك البديلة هو مجال النمو الجذري لذراع إدارة الأصول في JP Morgan، وهم في عداد المتأخرين مقارنة بجولدمان ومورغان ستانلي. ترى القيادات في JP مورغان بأن الصفقة تعتبر طريقة للتعويض، وتواجه بنك JP مورغان في الوقت الحالي صعوبة بسبب عدم إتخاذ خطوات كافية ضد منافسيه.
التحدث عن الصفقة مع المشتريين المحتملين قد يفشل، ولهذا السبب تم تقدم طرح الإدراج العام، وقد قال بعض الناس أنه يمكن لـ HPS إعادة بدء الطرح بعد الانتخابات الأمريكية في نوفمبر. في الأسابيع الأخيرة، ناقشت HPS وبلاك روك شروط صفقة محتملة، والتي قد تتضمن استخدام الأسهم الخاصة ببلاك روك لتمويل جزء من سعر الشراء. كانت بلاك روك قد أكملت في وقت سابق هذا الشهر استحواذها على شركة استثمارات البنية التحتية العالمية باقليم انفستمنت بقيمة 12.5 مليار دولار. تجاذبت الطرفان للتضخم في وقت يتزايد فيه علاوة القيم حتى لشركات الدين الخاصة الصغيرة نظرًا لعدم توفرها عند HPS.
