روالا خلف، رئيسة تحرير الـ FT، اختارت قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. قامت مجموعات الأوراق المالية الخاصة TPG و Blackstone بالتعاون للعمل على عرض مشترك لشركة Bausch + Lomb، وفقًا لمصادر مطلعة. يمكن أن يكون الصفقة واحدة من أكبر صفقات الشراء الخاص لهذا العام، حيث يبلغ قيمة المؤسسة لـ Bausch + Lomb بما في ذلك الديون ما يصل إلى 11.5 مليار دولار. قد انسحبت العديد من الصناديق الخاصة الأخرى التي كانت تقيم العروض من العملية. تم عرض Bausch + Lomb للبيع لحل النزاع حول الانفصال عن شركتها الأم مديونة بشكل كبير.
كان من المعروف منذ فترة طويلة أن TPG و Blackstone كانا الأكثر احتمالا لاستحواذ على الأعمال الخاصة، حيث عبرت مجموعات الأوراق المالية الخاصة عن اهتمامها بشراء الأعمال قبل أن تقوم Bausch + Lomb بالإدراج العام في عام 2022، وأضافت المصادر. TPG تمتلك بالفعل شركة علم الأمراض BVI Medical. وقالت المصادر المطلعة على العروض إنه من المتوقع أن تقدر العروض قيمة الشركة بقيمة مؤسسية تتراوح بين 13 مليار دولار و 14 مليار دولار، أو تصل إلى 25 دولارًا للسهم. أغلقت Bausch + Lomb تداولات يوم الجمعة عند 19.47 دولار.
تم بدء عملية بيع لـ Bausch + Lomb، بقيادة مستشاري شركة Goldman Sachs، في محاولة لحل نزاع بين المساهمين والمدينين من شركة Bausch Health الأم التي تمتلك 88 في المائة من Bausch + Lomb. الرئيس التنفيذي لـ Bausch + Lomb هو المفاوض الشهير برينت سوندرز، الذي باع Allergan إلى AbbVie بقيمة 63 مليار دولار. من المتوقع تقديم العروض الرسمية بحلول نهاية الشهر. ومع ذلك، من الممكن لا تحدوث الصفقة، وفقًا للمصادر. Blackstone، TPG و Bausch + Lomb رفضوا التعليق. ولم ترد Goldman على الفور.
انتهت عملية التقسيم بالتوقف حيث أن فقدان شركة الابن الأربح يهدد بأن يترك Bausch Health معسرة بسبب دين بقيمة 21 مليار دولار، وكان معارضا من قبل الدائنين، بما في ذلك إدارة Apollo، وإدارة Elliott، وإدارة GoldenTree Asset، وشركة Silver Point Capital. ارتفعت أسهم Bausch + Lomb بنسبة 25 في المائة إلى 19.47 دولار منذ أن أفادت الجريدة المالية الفترة الماضية بأن شركة الرعاية بالعيون كانت للبيع. ارتفعت سندات Bausch Health أيضًا بقوة حيث سيتيح البيع للشركة، المعروفة سابقًا باسم Valeant، سداد ديونها.
يواجه Bausch Health حوالي 10 مليارات دولار من الإستحقاقات القادمة قبل نهاية عام 2027 — حيث أعلى أولوية هي قرض بقيمة 2.4 مليار دولار يستحق العام المقبل. لا يزال غير واضح كيف سينفق المساهمون الرئيسيون في Bausch Health — بما في ذلك العمالقة الوول ستريت Carl Icahn و John Paulson — عائدات البيع. ولكن فكرة واحدة قيد النقاش هي دفع عائد خاص لأنفسهم بعد سداد الديون القريبة المستحقة، وفقًا لشخصين. ولكن هذه الخطوة قد تستفز الدائنين.
تشير التوقعات إلى أن تولد Bausch + Lomb ما يقرب من 860 مليون دولار في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإنتهاك مقابل 4.7 مليارات دولار من الإيرادات هذا العام، تأتي نحو ثلثيها من مبيعات عدسات الاتصال وأدوية العيون الجافة Xiidra و Miebo. الشركة تبيع أيضًا معدات جراحية لأطباء العيون. تمت إضافة الشكوك بشأن أداء Bausch Health وقدرته على السداد من خلال خصم دواءه الرئيسي — Xifaxan، دواء للجهاز الهضمي — من البراءة حتى عام 2029. قد ارتفعت قيمة سوق Bausch Health بنسبة تقريبية 26 في المائة إلى ما دون 2.9 مليار دولار بعد أن تم الإبلاغ عن عملية البيع لأول مرة، ولكن تظل أدنى من قيمتها قبل أن تواجه الشركة تحديات قانونية بسبب براءات اختراع Xifaxan.
