البروفيسور أندرو أوركهارت هو أستاذ الشؤون المالية والتكنولوجيا المالية ورئيس قسم الشؤون المالية في كلية بيرمنغهام لإدارة الأعمال (BBS). وفي هذا المقال، سنتناول كيفية تسعير العملات الرقمية. ويؤكد على أهمية دراسة عوامل مختلفة التي تؤثر على عوائد الأصول في الأسواق الأسهم، وقد تم تطوير نموذج فاما-فرنش الخماسي لشرح عوائد الأسهم بنجاح والذي يشمل عوامل الربحية والاستثمار.
وفي الدراسات حول عمليات تسعير العملات الرقمية، وجد باحثون في ورقة بحثية من عام 2022 أن العائد الزائد للسوق، الحجم، والزخم هي من العوامل التي تؤثر في تسعير أكثر من 1800 عملة رقمية، وهذه النتيجة تشير إلى أن تسعير العملات الرقمية ليس ذا تباين كبير عن تسعير الأسهم.
ثم قام الباحثون بالاستفادة من معلومات التحليل السلسلي للكتل لاستكشاف ما إذا كانت هناك عوامل أساسية من قاعدة البيانات تساعد في تفسير عوائد العملات الرقمية، وأظهروا أن هذه العوامل تساعد في تفسير العوائد وتوفر معلومات قيمة قد تساعد في تسعير العملات الرقمية فوق البيانات السوقية.
وفي ورقة بحث أخيرة نشرها أثاناسيوس ساكاس وأنا نحن الاثنان، تم إنشاء 13 عاملا استنادا إلى بيانات السلسلة من أكثر من 35 سلسلة كتلية مختلفة. ويظهر البحث أن نموذجًا بسيطًا يشمل العائد الزائد للسوق وتوزيع الشبكة، يفسر عوائد العملات الرقمية فوق أي عامل آخر وجد في الأدبيات السابقة، مما يشير إلى أن المستثمرين يحتاجون إلى عوائد إضافية لحيازة العملات الرقمية ذات مستوى منخفض من اللامركزية، أو كما يطلق عليه الباحثون “عوائد قوات البحر”.
وبناءً على البيانات الكبيرة المتاحة على السلسلة الكتلية، قد يكون هناك قيمة في استخدام هذه المعلومات في توقع القيمة المستقبلية للعملات الرقمية. ويتناول المقال أيضًا الأبحاث السابقة في هذا المجال والتي تسلط الضوء على عوامل مختلفة قد تؤثر في تسعير العملات الرقمية. وتشير التوجيهات البحثية إلى أن تسعير العملات الرقمية قد لا يكون مختلفًا كثيرًا عن تسعير الأسهم، ولكن نظرًا للكم الهائل من البيانات المتاحة على السلسلة الكتلية، فإن هناك قيمة في استخدام هذه المعلومات في توقع القيمة المستقبلية للعملات الرقمية.
