في رسالة إلى روائل الشاف ، رئيس تحرير الصحيفة المالية ، تقوم بتحديد القصص المفضلة لها في هذه النشرة الأسبوعية. وقد ارتفعت تكلفة الاقتراض في المملكة المتحدة على المدى الطويل بشكل حاد ، مدفوعة بمخاوف المستثمرين بشأن ميزانية حكومة العمل ، مما دفع الفجوة مع ألمانيا إلى أوسع منذ أكثر من عام. ومع ثلاثة أسابيع لتحقيق هدفها الأول ، يقول ملاك السند أن مستشارة المالية البريطانية ستضطر إلى أداء “سلكًا متزنًا” إذا كانت ستستمر في خططها للإقراض والاستثمار دون أن تثير بيع السندات. وقد ارتفع الفرق بين عوائد السندات البريطانية والألمانية لمدة 10 سنوات بالفعل إلى 1.95 نقطة مئوية ، وهو أعلى مستوى له منذ أغسطس 2023 ، على ما يبدو أن ريفس ستزيد الدين ، فضلا عن المخاوف المستمرة من التضخم ، كما يقول المستثمرون.
وتكافح ريفس لإيجاد زيادات في الضرائب لسد ما وصفته بـ”فجوة” قدرها 22 مليار جنيه إسترليني في الإنفاق الحكومي اليومي. وقد خفضت خطط زيادة الضرائب على غير المقمين ، على الرغم من تعهد البرنامج الانتخابي ، وتجنبت ضرب موظفي رأس المال الخاص بمعدل الضريبة القصوى للـ 45 بالمئة بعد تحذيرات وزارة الخزانة من أن مثل هذه التدابير قد تكون مضرة. وقد تخطت الاقتراض العام في المملكة المتحدة التوقعات هذا العام بالفعل ، جزئيًا بسبب الإنفاق الأعلى من المتوقع ، ويتوقع بعض المحللين أن تضطر الحكومة لبيع المزيد من السندات الحكومية في السنة المالية حتى مارس 2025 من التوقع الحالي لمبلغ 278 مليار جنيه إسترليني.
وقال توماس فيلاديك ، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في شركة إدارة الأصول تي رو برايس ، إن مثل هذه التأكيدات هامة لـ”منح المستثمرين اليقين حول إصدار السندات المستقبلي” إذا غيرت الحكومة قواعد الإقراض. وأضاف أن خطر زيادة إصدار السندات أكثر من المتوقع في السنوات المقبلة كان عاملًا هامًا في دفع تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة إلى الأعلى. وقال المستثمرون إن الفجوة المتزايدة مع عوائد السندات الألمانية كانت أيضًا ناتجة عن توقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيخفض الفائدة بشكل أسرع من بنك إنجلترا لتعزيز اقتصاد اليوروزون المستهلك. وكان أداء السندات البريطانية السيء نسبيًا “عبارة عن انعكاس على كل من توقعات سياسة الفائدة والمخاوف المتعلقة بالميزانية” ، بحسب إمانويل كاريماليس ، محلل استراتيجي في يو بي إس.
ومع ذلك ، قال حاكم بنك إنجلترا أندرو بيلي الأسبوع الماضي إن صانعي القرار بشأن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة يمكن أن يكونوا “أكثر حزمًا قليلاً” في خفض تكلفة الاقتراض إذا استمر التضخم في الانخفاض. في حين أن تعليقاته زادت من أسعار الديون الحكومية على المدى القصير ، فإن السندات البريطانية ذات المدى الأطول – التي تكون عادة أكثر حساسية لخطط الإقراض الحكومية – استمرت في التراجع. تشمل التغييرات المقترحة بالفعل ضمن وزارة الخزانة تقليل تأثير الخسائر التي تكبدتها بنوك إنجلترا على محفظتها السنداتية وإزالة الالتزامات المرتبطة بالمركبات الاستثمارية مثل جي بي إينرجي المقترحة من قبل حزب العمال. أدا سوارو في مؤتمر حزب العمال أنها ستنهي “الاستثمار المنخفض الذي يغذي الانحدار” ، والذي يُعتبر على نطاق واسع تلميحًا إلى أن الحكومة قد تعدل أيضًا الهدف المتعلق بالدين للأخذ في الاعتبار مزيدًا من أصول القطاع العام بالإضافة إلى الالتزامات.
وحاز مسعى الحكومة لإعادة النظر في إطارها المالي على دعم من الجماعات التفكيرية المؤثرة يوم الثلاثاء حيث أوصت معهد البحوث السياسية العامة بالغاء قاعدتها التي تتطلب تقليل الدين العام بين السنة الرابعة والخامسة من التوقع. وقالت إن ريفس ستحصل على مبلغ يصل إلى 57 مليار جنيه إسترليني في “الهواء” إذا استخدمت بدلاً من ذلك مقياسًا منفصلًا يُسمى “صافي الثروة العامة” الذي يدمج مجموعة أوسع من الأصول. يقول التقرير إنه يجب أن يتم الاحتفاظ ببعض الهواء الزائد ككبف ضد إلمام اقتصاد غير محدد. وقالت وزارة الخزانة: “قالت مونتليه: “أن الكوك سيكون مبنيًا على أسس الاستقرار الاقتصادي ، بما في ذلك قواعد مالية قوية تم تحديد بنودها في البرنامج الانتخابي. ويشمل ذلك نقل الميزانية الحالية إلى التوازن ، بحيث تُلبى تكاليف اليوم بواسطة الإيرادات ، وانخفاض الدين كنسبة من الاقتصاد بحلول السنة الخامسة”.
