تبدو الحافز الأخير في الصين متفائلة مقارنة بدورة عام 2015، وفقًا لبحث BCA. إلا أن انهيار سوق الإسكان يحد من قدرة الصين على توليد “مندفعات ائتمانية” إيجابية.
تتمحور هذه الاحتياطات حول تدفق الائتمان الجديد الصادر من خلال القروض وغيرها من الأدوات الدينية كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي. ومنذ الانهيار في عام 2008، يراقب المحللون عن كثب الحافز الائتماني في الصين كمؤشر رائد للنمو الاقتصادي وارتفاع المخاطر على مستوى العالم. ولقد تزامنت الارتفاعات الجديدة في المؤشر تاريخيًا مع قاع سوق العملات المشفرة.
ومنذ ذلك الحين قدمت الصين أكبر حزمة من التحفيز منذ عام 2008، مشعلة بذلك موجة من الصعود في الأسهم الصينية وأصول المخاطر في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك البيتكوين. وتتوقع معظم محللي العملات المشفرة أن يدفع التحفيز الصيني وخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفدرالي إلى رفع سعر البيتكوين (BTC) إلى 100 ألف دولار خلال الأشهر القادمة.
انخفض الحافز الائتماني منذ ذلك الحين بنحو 5 تريليون يوان. لذا، لمطابقة الحادثة الحالية مع حدوث عام 2015، فإن التدابير الأخيرة “تحتاج إلى كمية تكون خمس مرات أكبر من الذروة الأخيرة”، وفقًا لبحث BCA الذي نشره لعملائه في 2 أكتوبر.
ولكن عكس اتجاه الانحدار في الحافز الائتماني قد لا يكون بالأمر السهل، لأن الأسباب التي دفعته إلى الارتفاع في البداية، مثل انتعاش سوق الإسكان، لم تعد موجودة.
“خلال 2000-2020، حين كانت نقطة ارتفاع سوق الإسكان الصينية تكون في أوجها، كان من الممكن توجيه منحنى الائتمان التكاملي نحو انتعاش سوق الإسكان والبناء. ولكن الآن، بدون وجهة بديلة للاستخدام الإنتاجي للائتمان بنفس القدر، سيكون من الصعب توليد تلك المندفعات الائتمانية الهائلة نفسها”، وفقًا للمحللون في BCA.
